Кейнсианская теория спроса на деньги

Кейнсианская теория спроса на деньги

Кейнсианская теория спроса на деньги

Дж.М. Кейнс рассматривал деньги как один из типов богатства и считал, что та часть активов, которую население и фирмы желают хранить в форме денег, зависит от того, насколько высоко они ценят свойство ликвидности. Кейнс назвал свою теорию спроса на деньги теорией предпочтения ликвидности.

Как считал Кейнс, три причины побуждают людей хранить часть их богатств в форме денег:

1) для использования денег в качестве средств платежа (трансакционный мотив хранения денег);

2) для обеспечения в будущем возможности распоряжаться определенной частью своих ресурсов в форме наличных денег (мотив предосторожности);

3) спекулятивный мотив — мотив хранения денег, возникающий из желания избежать потерь капитала, вызываемых хранением активов в форме облигаций в периоды ожидаемого повышения норм ссудного процента.

Именно этот мотив формирует обратную связь между величиной спроса на деньги и нормой процента.

Классическая теориясвязывает спрос на деньги главным образом с реальным доходом. Кейнсианская– считает основным фактором – ставку процента. Хранение денег в виде наличности связано с определенными издержками.

Они равны проценту, который можно было бы получить, положив их в банк или использовав на покупку других финансовых активов, приносящих доход.

Чем выше ставка процента, тем больше мы теряем потенциального дохода, тем выше альтернативная стоимость храненияденег в виде наличности, а значит тем ниже спрос на деньги.

Дж.М. Кейнс отверг классическую количественную теорию денег. В его теории денег главная роль отводится ставке процента. Кейнс исходил из того, что деньги — один из типов богатства в структуре портфеля активов экономических агентов.

Теория спроса на деньги Кейнса получила название теории предпочтения ликвидности. Согласно данной теории часть портфеля активов, которую экономические субъекты желают иметь в виде денег, зависит от их оценки свойства ликвидности.

Ликвидность можно определить как возможность быстрого перевода актива в наличность без потерь его стоимости. Монеты и бумажные деньги Центрального банка наиболее ликвидные активы.

Банковские депозиты до востребования также являются высоколиквидными активами, поскольку наличность может быть с них снята по первому требованию. Деньги в виде агрегата Ml — абсолютно ликвидные активы.

Таким образом, Дж. Кейнс рассматриват спрос на деньги как фунцию двух переменных величин. В других одинаковых условиях увеличение номинального дохода порождает увеличение спроса на деньги, что обусловлено существованием транзакционного мотива осторожности. Снижение нормы ссудного процента также увеличивает спрос на деньги через спекулятивные мотивы.

Дж. М. Кейнс был сторонником присутствия большого количества денег в обращении, что, по его мнению, мало влияло на снижение процентной ставки. Это, в свою очередь, стимулировало бы уменьшение “осторожности ликвидности” и увеличение инвестиций.

По мнению Кейнса, высокий процент является препятствием для преобразования денежных ресурсов в инвестиции, т.е.

он защищал необходимость максимального снижения уровня процента как способа поощрения использования накоплений на производственные цели

В основе неоклассической концепции денег лежит хорошо известная всем количественная теория.

Количественна теория говорит о том, что существует прямая связь между количеством денег и уровнем цен, что цены определяются количеством денег, находящихся в обращении, а покупательная способность денег обуславливается уровнем цен.

Увеличивается денежная масса – растут цены, и наоборот, сокращается денежная масса – снижаются цены, т.е. при прочих равных условиях товарные цены изменяются пропорционально количеству денег.
Количественна теория основана на равенстве MV=PT.

Это уравнение содер­жит в левой части два показателя: количество денег М и ско­рость их обращения V. Правая часть уравнения содержит две группы величин: количество обмениваемых благ, или ре­альный объем производства Y (объем товарооборота I) и уро­вень цен Р. Оно получило название уравнения обмена.

Чистую теорию М.Фридмена можно, скорее, назвать не теорией спроса, а теорией предложения денег, ибо последнее меняется гораздо чаще и быстрее и определяет ситуацию на рынке. Важным постулатом монетаризма является утверждение, чтопредложение денег носит экзогенный характер, то есть определяется силами, находящимися за пределами экономической системы (имеется в виду правительство). М.Фридмен уточнил, что в этом случае изменения предложения денег не происходят вслед за изменениями спроса, а осуществляются автономно. Экзогенный характер предложения денег предполагает как необходимый элемент способность Центрального банка жестко и эффективно контролировать величину денежной массы.

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Источник: https://studopedia.ru/11_90937_keynsianskaya-teoriya-sprosa-na-dengi.html

Кейнсианская теория спроса на деньги. Транзакционный и спекулятивный спрос на деньги. Теория выбора портфеля

Кейнсианская теория спроса на деньги

Кейнсианская теория спроса на деньги существенно отличается от неоклассической — прежде всего отрицанием количественной теории денег. В «Общей теории занятости, процента и денег» Кейнс выдвинул 3 психологических мотива, побуждающие хранить сбережения в денежной (наиболее ликвидной) форме:

  1. Трансакционный (операционный) спрос, определяемый потребностью покупать друг у друга товары, услуги, факторы производства. Он зависит:

    • от уровня цен;
    • от уровня реального объема производства. По мере его повышения также растут реальные доходы, и людям при прочих равных условиях понадобится больше денег для его реализации на товарных рынках;
    • от скорости обращения денег, которая зависит от времени между получением номинального дохода PY и его расходованием. Так, если индивид получает доход в 200 долл. один раз в 4 недели, равномерно и полностью его расходует, то его средний операционный спрос на деньги равен 100 долл. Если же месячный доход в 200 долл. выплачивается ему раз в неделю по 50 долл., то средний операционный спрос на деньги в этом случае составит 25 долл.

    Закономерность: чем выше совокупный доход и цены и ниже скорость оборота денег, тем выше трансакционный спрос на деньги М:

    Мd1 = 1/v x PY = kPY

  2. Мотив предосторожности — это желание хранить деньги для непредвиденных обстоятельств, например, болезни, несчастных случаев, срочного ремонта автомобиля, колебаний курсов валют, возможности оперативно совершить очень выгодную покупку, трудовых забастовок и т. д.

    Данный мотив часто связан с возросшим риском потери капитала: если индивид полагает, что вложения денег в ценные бумаги принесут убытки, то он станет хранить сбережения в денежной форме — уменьшая риск, хотя и лишаясь возможного дохода. Чем ниже процентная ставка по депозитам, тем меньше у индивида стимулов доверять свои сбережения банкам.

    Такой мотив проявляется и при усилении неопределенности будущей экономической ситуации.

    Рассмотрение трансакционного мотива и мотива предосторожности делают кейнсианскую теорию спроса на деньги весьма похожей на классическую теорию. Однако в теории Кейнса представлен и весьма специфический третий мотив.

  3. Спекулятивный спрос — спрос на деньги, обусловленный желанием выгодно поместить сбережения. Фактически он представляет некоторый резерв денег, с помощью которого субъекты стремятся застраховать себя от превратностей рыночной конъюнктуры.

До 30-х гг. в экономической теории совокупный спрос на деньги Мd ограничивался лишь операционным спросом. Но Дж. Кейнс дополнил эту формулу спросом на деньги, связанным с их использованием как средства сбережения.

При этом субъекты экономической системы могут свободно выбирать, в какой именно форме держать свои сбережения.

Они вправе накапливать их в виде наличных денег, вкладывать в ценные бумаги (акции, облигации), покупать недвижимость (дома, земельные участки и т. п.) в расчете на получение дохода.

Теоретически нет необходимости рассматривать отдельно все возможные варианты сбережений, связанные с получением доходов на капитал. В теории Дж. Кейнса предполагается, что наличным деньгам противостоит единственный актив — долгосрочные государственные облигации.

Различия между наличными деньгами и облигациями как формами накопления богатства состоят в следующем. Во-первых, наличные деньги обладают абсолютной ликвидностью, а облигации — меньшей ликвидностью, ибо их превращение в наличные деньги сопряжено с определенными затратами.

Во-вторых, при отсутствии инфляции наличные деньги — надежный актив, меньше их не станет, а владение облигациями связано с риском, так как возможны убытки. В-третьих, наличные деньги не дают их владельцу дохода, напротив, облигации способны приносить доход в виде процента.

Индивид желает получить максимум дохода от своих активов, именно этим, в конечном счете, будет определяться, какую их часть он оставит в виде наличных денег, а какую израсходует на покупку облигаций.

Допустим, что из 1000 долл. дохода 400 долл. расходуется на покупку товаров и услуг, т.е. составляет операционный спрос на деньги. Остальные 600 долл. сберегаются, причем возможны разнообразные варианты распределения сбережений между наличными деньгами и долгосрочными облигациями.

Если субъект купит облигации на 500 долл., то оставшиеся 100 долл. наличных денег составят его спекулятивный спрос на деньги. В иной ситуации субъект вложит в ценные бумаги всего 250 долл., предпочитая иметь сбережения наличных денег в размере 350 долл.

, что и составит его спекулятивный спрос на деньги.

Важнейшим фактором, влияющим на принятие субъектом решения о варианте распределения своих сбережений с целью получения максимального дохода, является процентная ставка по облигациям.

Кейнсианское объяснение связи между размером спекулятивного спроса на деньги и ставкой процента по облигациям состоит в следующем (при допущении отсутствия инфляции). Известно, что норма процента по облигациям обратно пропорциональна их рыночной цене.

Пусть по представлениям некоего субъекта 20% — высокая ставка процента по облигациям, 10% — низкая, 5% — низкая.

Всякий раз, когда ставка процента поднимается выше 10%, владелец сбережений будет считать, что она рано или поздно начнет опускаться, что будет означать повышение рыночной цены облигаций в будущем.

При этом он станет приобретать облигации в расчете на повышение в будущем их рыночной цены и уменьшать запасы наличных денег. Следовательно, при высокой ставке процента по облигациям индивид предпочтет приобретать облигации, а доля наличных денег в его богатстве снизится.

Если же ставка процента по облигациям опускается ниже 10%, то убеждение в том, что скоро она вновь повысится (а значит, цена облигаций упадет) вынудит субъекта продавать свои ценные бумаги и увеличивать денежные запасы. Значит, при низкой норме процента по облигациям индивид предпочтет держать деньги в наличной форме.

Таким образом, совокупный спекулятивный спрос на деньги всех индивидов находится в обратной пропорциональной зависимости от ставки процента по облигациям:

При этом норма процента не может упасть ниже некоторой минимальной величины r0, поэтому кривая L(r) приближается к прямой r = r0.

Таким образом, функция общего спроса на деньги:

Мd= Мd1 + Мd2 = 1/v PY + L(r)

Учтем, что операционный спрос на деньги непосредственно не зависит от нормы процента по облигациям.

Тогда кривая совокупного спроса на деньги, называемая кривой предпочтения ликвидности, будет иметь следующий вид:

Таким образом, Кейнс ввел в экономическую теорию проблему «выбора портфеля», которая призвана давать ответ на вопрос: какова должна быть оптимальная структура активов данного субъекта (в данном случае соотношение долей денежных средств и государственных облигаций). Однако кейнсианская теория предельно упрощала портфельный выбор: или наличные деньги, или правительственные облигации.

В современной теории спроса на деньги объектом анализа стал гораздо более широкий выбор альтернатив. В 1981 г. американец Дж.

Тобин получил Нобелевскую премию в области экономики за то, что он развил теорию «выбора портфеля» финансовых средств — теорию, анализирующую, как люди выбирают способ использования сбережений среди различных вариантов: акции, облигации корпораций и правительства, казначейские векселя, наличные деньги, активы в форме недвижимости, товары длительного пользования и т.п.

Выбор зависит от сочетания ликвидности и доходности каждого данного актива. Обычно чем выше ликвидность актива (например, наличных денег), тем ниже его доходность. И наоборот, расчет на будущую высокую доходность (например, недвижимости) может побудить субъекта вложить капитал в не самый на сегодняшний день ликвидный актив.

Например, доходность государственных облигаций обычно бывает несколько ниже доходности других видов ценных бумаг — как по причине обеспеченности их достоянием всего государства, а не просто частной (хотя бы и процветающей ныне фирмы), так и за счет исключения этих доходов из сферы подоходного налогообложения.

Правда, бывают исключения из этого общего правила, Так, доходность российских государственных краткосрочных обязательств (ГКО) была несравненно выше доходности акций отечественных предприятий, что объяснялось высокой потребностью российского бюджета в источниках покрытия его дефицита и очевидными дефектами политики управления государственным долгом, ввергшими российское общество в финансовый кризис августа 1998 года.

Источник: https://zubolom.ru/lectures/macroecon/60.shtml

Денежный рынок. Классическая и кейнсианская теория спроса на деньги

Кейнсианская теория спроса на деньги

Денежный рынок – это рынок, на котором продается и покупается особый товар – деньги. Основными его элементами являются спрос на деньги, предложение денег, цена денег (ставка ссудного процента). Роль денег выполняют не только наличные деньги, но и вклады до востребования, срочные вклады и т.п.

Поэтому для расчета количества денег экономисты ввели понятие денежных агрегатов: М1, М2, М3, М4 (в порядке убывания степени ликвидности). Состав и количество используемых денежных агрегатов различаются по странам.

Согласно классификации, используемой в США, денежные агрегаты представлены следующим образом:

Ml — наличные деньги вне банковской системы, депозиты до востребования, дорожные чеки, прочие чековые депозиты;

М2 — агрегат Ml плюс нечековые сберегательные депозиты, срочные вклады (до 100 000 долл.), однодневные соглашения об обратном выкупе и др.;

МЗ — агрегат М2 плюс срочные вклады свыше 100 тыс. долл., срочные соглашения об обратном выкупе, депозитные сертификаты и др.;

М4 — агрегат М3 плюс казначейские сберегательные облигации, краткосрочные государственные обязательства, коммерческие бумаги и пр.

В макроэкономическом анализе чаще других используются агрегаты Ml и М2. Иногда выделяется показатель наличности (МО или С от английского «currency») как часть M1, а также показатель «квази-деньги» (QM) как разность между М2 и Ml, т.е., главным образом, сберегательные и срочные депозиты, тогда M2 = M1 + QM.

Динамика денежных агрегатов зависит от многих причин, в том числе от движения процентной ставки. Так, при росте ставки процента агрегаты М2, МЗ могут опережать Ml, поскольку их составляющие приносят доход в виде процента. В последнее время появление в составе Ml новых видов вкладов, приносящих проценты, сглаживает различия в динамике агрегатов, обусловленные движением ставки процента.

Количественная теория денег определяет спрос на деньги с помощью уравнения обмена:

MV=PY,

где М — количество денег в обращении;

V — скорость обращения денег;

Р — уровень цен (индекс цен);

Y — объем выпуска (в реальном выражении).

Предполагается, что скорость обращения — величина постоянная, т.к. связана с достаточно устойчивой структурой сделок в экономике. Однако, с течением времени она может изменяться, например, в связи с внедрением новых технических средств в банковских учреждениях, ускоряющих систему расчетов. При постоянстве V уравнение обмена имеет вид:

При условии постоянства V изменение количества денег в обращении (М) должно вызвать пропорциональное изменение номинального ВНП (PY). Но, согласно классической теории, реальный ВНП (Y) изменяется медленно и только при изменении величины факторов производства и технологии.

Можно предположить, что Y меняется с постоянной скоростью, а на коротких отрезках времени — постоянен. Поэтому колебания номинального ВНП будут отражать главным образом изменения уровня цен.

Таким образом, изменение количества денег в обращении не окажет влияния на реальные величины, а отразится на колебаниях номинальных переменных. Это явление получило название «нейтральности денег».

Современные монетаристы, поддерживая концепцию «нейтральности денег» для описания долговременных связей между динамикой денежной массы и уровнем цен, признают влияние предложений денег на реальные величины в краткосрочном периоде (в пределах делового цикла).

Уравнение обмена может быть представлено в темповой записи (для небольших изменений входящих в него величин):

По правилу монетаристов, государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВНП, тогда уровень цен в экономике будет стабилен.

Приведенное уравнение обмена MV=PY связывают с именем американского экономиста И. Фишера. Используется и другая форма этого уравнения, так называемое кембриджское уравнение: M = kPY, где — величина, обратная скорости обращения денег.

Коэффициент k, несет и собственную смысловую нагрузку, показывая долю номинальных денежных остатков (М) в доходе (PY). Строго говоря, величины V и k связаны с движением ставки процента, но в данном случае для простоты принимаются постоянными.

Кембриджское уравнение предполагает наличие разных видов финансовых активов с разной доходностью (а не только наличность или Ml) и возможность выбора между ними при решении вопроса, в какой форме хранить доход.

Чтобы элиминировать влияние инфляции, обычно рассматривают реальный спрос на деньги, то есть

,

где величина — носит название «реальных запасов денежных средств», или «реальных денежных остатков».

Кейнсианская теория спроса на деньги — теория предпочтения ликвидности — выделяет три мотива, побуждающие людей хранить часть денег в виде наличности:

трансакционный мотив (потребность в наличности для текущих сделок); мотив предосторожности (хранение определенной суммы наличности на случай непредвиденных обстоятельств в будущем); спекулятивный мотив (намерение приберечь некоторый резерв, чтобы с выгодой воспользоваться лучшим, по сравнению с рынком, знанием того, что принесет будущее).

Спекулятивный спрос на деньги основан на обратной зависимости между ставкой процента и курсом облигаций. Пусть Вы приобрели облигацию по курсу 100000 руб., приносящую фиксированный доход в 5000 руб. в год, что соответствует существующей на этот момент процентной ставке, равной 5%. Затем Вы решили продать эту облигацию.

Но процентная ставка на рынке изменилась и равна уже 8%. За какую сумму Вы сможете теперь продать вашу облигацию при условии, что она приносит те же 5000 руб. дохода? По курсу 100 тыс. ее уже не купят, т.к. эти деньги могут принести 8000 руб. дохода при существующей рыночной ставке. Предполагая, что 5000 руб.

соответствуют 8% дохода, получаем новый курс облигации, равный 62500 руб. Общая формула для определения текущего курса облигации такова: , где В – курс облигации в данный момент; а – фиксированная сумма дохода, которую приносит облигация; i – текущая рыночная ставка процента. В нашем примере .

Кейнс для простоты предположил, что существует только две формы финансовых активов: наличность и облигации.

Если ставка процента растет, то цена облигации падает, спрос на облигации растет, что ведет к сокращению запаса наличных денег (меняется соотношение между наличностью и облигациями в портфеле активов), т.е. спрос на наличные деньги снижается. Таким образом, очевидна обратная зависимость между спросом на деньги и ставкой процента.

Обобщая два названных подхода — классический и кейнсианский — можно выделить следующие факторы спроса на деньги:

уровень дохода; скорость обращения денег; ставка процента.

Классическая теория связывает спрос на деньги главным образом с реальным доходом. Кейнсианская теория спроса на деньги считает основным фактором ставку процента. Хранение денег в виде наличности связано с определенными издержками.

Они равны проценту, который можно было бы получить, положив деньги в банк или использовав их на покупку других финансовых активов, приносящих доход.

Чем выше ставка процента, тем больше мы теряем потенциального дохода, тем выше альтернативная стоимость хранения денег в виде наличности, а значит, тем ниже спрос на наличные деньги.

Оставляя в стороне наиболее сложный и противоречивый фактор — скорость обращения денег, по поводу которого отсутствует единство во взглядах среди экономистов, можно представить функцию спроса на реальные денежные остатки следующим образом:

,

где R – ставка процента; Y – реальный доход.

Из формулы видно, что фактором количественного спроса на деньги (МD) выступает уровень цен. Если предположить, что связь между МD и факторами спроса имеет  линейную зависимость, то получим:

,

где коэффициенты k и h отражают чувствительность спроса на деньги к доходу и ставке процента. Функция спроса на деньги показывает, что при любом данном уровне дохода величина спроса будет падать с ростом ставки процента и наоборот. Увеличение уровня дохода отразится сдвигом кривой спроса на деньги LD вправо на величину kΔY (рис. 6.1.).

Эмпирические данные подтверждают теоретическую модель спроса на деньги, обнаруживая, однако, наличие определенного временного лага между изменением факторов и реакцией спроса на деньги.

Различают номинальную и реальную ставки процента. Номинальная ставка — это ставка, назначаемая банками по кредитным операциям. Реальная ставка процента отражает реальную покупательную способность дохода, полученного в виде процента. Связь номинальной и реальной ставки процента описывается уравнением Фишера:

i = r + π,

где π – темп инфляции; i – номинальная ставка процента.

Уравнение показывает, что номинальная ставка процента может изменяться по двум причинам: из-за изменения реальной ставки и темпа инфляции.

Количественная теория и уравнение Фишера вместе дают связь объема денежной массы и номинальной ставки процента: рост денежной массы вызывает рост инфляции, а последняя приводит к увеличению номинальной ставки процента. Эту связь инфляции и номинальной ставки процента называют эффектом Фишера.

Отметим, что в долгосрочном периоде сохраняется отмеченная классиками «нейтральность денег», то есть изменение номинальной переменной (в данном случае π) может повлиять лишь на другую номинальную переменную (i), не затрагивая реальные величины (r). В краткосрочном периоде изменение номинальной величины может на какое-то время отразиться на реальной переменной.

Так, при изменении темпов инфляции банки могут не сразу изменить назначаемую ими ставку процента (i), тогда, например, рост инфляции (π) снизит на некоторое время реальную ставку процента, что создаст благоприятные условия для инвесторов и других получателей кредитов.

В этом случае r = i — π при высоких темпах инфляции используется более точная формула для определения реальной ставки процента:

Учитывая возросшее влияние на процессы в экономике инфляционных ожиданий экономических агентов, а также тот факт, что, устанавливая определенную ставку процента, банки имеют в виду ожидаемый в перспективе темп инфляции (πе), поскольку фактическое его значение на данный момент не известно, формула Фишера несколько модифицируется:

i = r + πe

На базе двух основных подходов к анализу спроса на деньги развивается множество современных денежных теорий, акцентирующих внимание на разных сторонах спроса на деньги. Так, в основе модели Баумоля-Тобнна лежит трансакционный спрос на деньги.

С помощью этой модели можно определить, например, какую сумму в среднем за, период эко комический агент может хранить в виде наличности в зависимости от уровня своего дохода, альтернативной стоимости хранения денег в виде наличности (обычно ставки процента, i), издержек по переводу своих активов из одной формы в другую.

Одновременно решается и вопрос о том, как часто следует переводить активы из одной формы в другую (см. Н.Г. Мэнкью Макроэкономика. Гл. 18).

Портфельный подход к спросу на деньги исходит из того, что наличность — лишь одна из составляющих портфеля финансовых активов экономических агентов.

Решая вопрос об оптимальном количестве средств, которые можно держать в виде наличности, владелец портфеля исходит из того, какой доход могут обеспечить ему другие виды активов, и в то же время, насколько рискованно хранить средства в той или другой форме финансовых активов.

Рост доходности акций и облигаций, например, будет снижать спрос на наличность. С другой стороны, рост риска потерять доход от неденежных форм активов увеличивает желание хранить деньги в виде наличности.

Спрос на деньги ставится также в зависимость от общего богатства индивида, поскольку размеры этого богатства определяют объем портфеля активов в целом, а значит и всех его составляющих. Учитывается и влияние инфляции. Общая формула выглядит следующим образом:

,

где: rs — предполагаемый реальный доход на акции,

rb — предполагаемый реальный доход по облигациям,

πe — ожидаемая инфляция, W — реальное богатство.

Причем только последний фактор положительно связан со спросом на деньги. Например, в случае высокой инфляции спрос на деньги уменьшается, экономические агенты стремятся перевести свои средства в реальные активы, не столь подверженные влиянию инфляции.

Очевидно, что данный подход к спросу на деньги имеет смысл прежде всего для агрегатов М2, М3 и более широких денег.

Составляющие агрегата Ml практически не приносят дохода, но по степени риска почти аналогичны многим активам в правой части приведенной формулы (например, государственным облигациям).

В этом случае утрачивается смысл сравнения правой и левой частей формулы: владельцам портфеля активов заведомо невыгодно держать средства в форме наличности или Ml, если можно поместить их в более прибыльные, но такие же по степени риска финансовые активы.

Эмпирическая оценка спроса на деньги может быть основана на имеющихся данных о существовавших в предшествующих периодах соотношениях между спросом на деньги и ВНП, ставкой процента, инфляцией. Однако в условиях переходной экономики при проведении структурной перестройки, финансовой реформы и пр., подобные оценки имеют ограниченное применение.

Другой подход может состоять в определении спроса на деньги на основе оценки вероятного изменения скорости обращения денег, ожидаемой инфляции и планируемого изменения объема реального ВНП (то есть исходя из уравнения MV=PY).

Декан факультета МЭО БГЭУ: Наших выпускников на бирже труда нет Где оно — место белорусской экономики в экономике мировой? В состоянии ли белорусские товары потеснить на мировом рынке продукцию иностранных конкурентов? Что мы можем cделать, что мы делаем не так, есть ли у нас потенциал для роста или все совсем плохо? Как выстоять в условиях […]

В белорусских вузах скоро не останется молодых преподавателей Министерство образования обеспокоено тем, что аспирантура теряет актуальность для выпускников вузов. Престиж преподавательской деятельности падает.

Систему защиты научных степеней независимые эксперты называют несовершенной. В вузах уже ощутили нехватку молодых специалистов. Кто же будет дальше учить студентов, выясняет «Завтра твоей страны».

— В последние два года мы с […]

  Ведущие белорусские вузы повысили плату за обучение В частности, первокурсники Белорусского государственного университета (БГУ), Белорусского государственного медицинского университета (БГМУ), Белорусского государственного экономического университета (БГЭУ), Белорусского государственного университета информатики и радиоэлектроники (БГУИР), Белорусского государственного педагогического университета им. М.Танка (БГПУ) заплатят в новом учебном году больше, чем первокурсники прошлого года. Так, по информации официального сайта БГМУ, […]

Источник: https://www.economy-web.org/?p=181

9.3. Кейнсианский вариант теории спроса на деньги

Кейнсианская теория спроса на деньги

Спрос на деньги– желание экономическихсубъектов иметь в своем распоряженииопределенное количество платежныхсредств, которое фирмы и населениенамерены держать у себя в данный момент;общая потребность рынка в денежныхсредствах.

Спрос на деньги определяет ту частьактивов, которую фирмы и домохозяйствахотят иметь в виде наличности, а не ввиде акций, облигаций, недвижимости,производственного оборудования и т. д.Это реальный спрос на деньги. Спрос наденьги вытекает из двух функций денег– быть средством обращения и средствомсохранения богатства.

Существуют различные теоретическиемодели спроса на деньги: классическаяколичественная теория спроса на деньги;кейнсианская теория спроса на деньги;монетаристская теория спроса на деньги.

Кейнсианская теориявнесла новыеаспекты в объяснение спроса на деньги.Прежде всего, необходимо заметить, чтов кейнсианской терминологииспрос наденьги— это предпочтение ликвидности.

В работе «Общая теория занятости,процента и денег» Дж.М.

Кейнс выдвинултри психологических мотива, побуждающиелюдей хранить сбережения в денежной(ликвидной) форме: трансакционный,спекулятивный и предосторожности.

Трансакционный мотив(потребностьв наличности для текущих сделок) – спросдля осуществления запланированныхпокупок и платежей.

Кейнс считал, что трансакционный спросна деньги – функция дохода. Спрос наденьги для сделок определяется общимденежным доходом общества и изменяетсяпрямо пропорционально номинальномунациональному доходу, а частота денежныхпоступлений – скорости обращения денег.

Трансакционные остатки денежных средствхранятся в целях осуществления сделок,связанных с поддержанием заданногоуровня денежного дохода. Получениедохода и его расходование разделеныопределенным временным интервалом,который надо заполнить.

Напряженностьтрансакционного мотива определяетсявеличиной дохода и продолжительностьювременного интервала: Если допустить,что продолжительность интерваластабильна и не зависит от измененийуровня дохода и нормы процента (хотясовершенно сбрасывать их со счетовнельзя), то мы придем к выводу, чтожелаемый для индивида уровеньтрансакционных остатков составляетпостоянную долю его денежного дохода.

Трансакционный спрос зависит от уровнядохода и не зависит от ставки процента.Поэтому его линия вертикальна (L– количество денег в обращении; i– уровень процента;Lt– трансакционный (операционный) спросна деньги).

Рис. 8.3.1. Трансакционный спрос на деньги

Таким образом, Дж. М. Кейнс в объясненииспроса на деньги в этом случае нерасходится с представителяминеоклассической теории.

Спекулятивный мотив хранения денежныхостатков, так же, как и мотив предосторожности,уже во многом отличаются от прежнихпредставлений

Мотив предосторожности– желаниехранить деньги для обеспечения в будущемвозможности распоряжаться определеннойчастью своих ресурсов в форме наличныхденег; это желание хранить наличныеденьги для непредвиденных обстоятельств(болезнь, несчастные случаи, колебанияцен на рынке, возможность совершитьочень выгодную покупку и т. д.). В сущностиэтот мотив является разновидностьютрансакционного спроса – деньги нужныдля будущих сделок.

Мотив предосторожности связан с рискомпотери капитала. Если индивид считает,что процентная ставка в будущем повыситсянастолько, что это принесет чистыйубыток от облигаций, то он будет хранитьденьги, которые хотя и не принесутдохода, но также не причинят ему убытки.Следовательно, этот мотив очень близокк спекулятивному и также связан сизменением ставки процента.

Мотив предосторожности противоречив.С одной стороны, индивид может потерятьвозможность иметь выгоду от совершениясделок, если он не сможет быстро получитьналичные деньги. С другой – чем большеон хранит деньги на случай непредвиденныхобстоятельств, тем больший процент онтеряет, не вкладывая деньги в ценныебумаги, приносящие процент.

Вплоть до 30-х гг. совокупный спрос наденьги ограничивался только трансакционнымспросом. Неоклассики считали, чтотрансакционный мотив выступаетединственным объяснением спроса наденьги. Кейнс и его сторонники утверждали,что кроме трансакционного спроса имеетместо спрос, вызванный необходимостьюприобретения финансовых средств. Этотспрос Кейнс назвал спекулятивным.

Спекулятивный мотив(спрос на деньгикак на имущество) – часть общего спросана деньги, определяется желанием людейсохранить свое имущество или накопитьего.

Спекулятивный мотив зависит от ставкипроцента: чем выше процент, тем большевложения в ценные бумаги и нижеспекулятивный спрос на деньги какликвидность.

Этот вид спроса на деньгисвязан с их функцией сохранения богатства,а не с функцией средства платежа.

Следовательно, данный мотив храненияденег исходит из желания избежать потерькапитала, вызываемых хранением активовв виде облигаций в периоды ожидаемогороста нормы ссудного процента.

Спекулятивный спрос на деньги основанна обратной зависимости между ставкойпроцента и курсом облигаций.

Еслиставка процента растет, то цена облигациипадает, спрос на облигации растет, чтоведет к сокращению запаса наличныхденег (меняется соотношение междуналичностью и облигациями в портфелеактивов), т.е.

спрос на наличные деньгиснижается. Таким образом, очевиднаобратная зависимость между спросом наденьги и ставкой процента.

Пример 8.2.1.

Пусть мы приобрели облигацию по курсу100 000 руб., приносящую фиксированныйдоход в 5000 руб. в год, что соответствуетсуществующей на этот момент процентнойставке, равной 5%. Затем мы решаем продатьэту облигацию. Но процентная ставка нарынке изменилась и равна уже 8%.

За какуюсумму мы сможем теперь продать нашуоблигацию при условии, что она приноситте же 5000 руб. дохода? По курсу 100 тыс. ееуже не купят, т.к. эти деньги могутпринести 8000 руб. дохода при существующейрыночной ставке. Предполагая, что 5000руб. соответствуют 8% дохода, получаемновый курс облигации, равный 62500 руб.

Общая формула для определения текущегокурса облигации такова: B= a / i,гдеВ – курс облигации в данныймомент;а– фиксированная суммадохода, которую приносит облигация;i– текущая рыночная ставка процента. Внашем примере В = 5000 / 0,08 = 62500.

Кейнс дляпростоты предположил, что существуюттолько две формы финансовых активов:наличность и облигации.

Кейнс в своей теории предпочтенияликвидности ключевую роль придавалспекулятивному мотиву хранения денег.Ибо в условиях неопределенности и рискана финансовом рынке спрос на деньги вомногом зависит от уровня доходов пооблигациям.

Если индивид полагает, чтобудущая норма процента будет выше всравнении с ожидаемой большинствомучастников рынка, то следует хранитьсвои сбережения в денежной форме и неприобретать облигации, поскольку ростнормы процента вызовет снижение курсаоблигации.

Если же индивид полагает,что нынешняя высокая норма процентаснизится, то следует ожидать роста курсаоблигаций и можно поместить свои средствав облигации.

Спекулятивный спрос на деньги представленна рис. (Ls– количестводенег в обращении;i– уровень процента;Li– спекулятивный спрос на деньги).

Рис. 8.3.2. Спекулятивный спрос на деньги

Спекулятивный мотив хранения денежныхостатков, так же, как и мотив предосторожности,уже во многом отличаются от прежнихпредставлений неоклассиков.

Таким образом, Кейнс ввел в экономическуюнауку проблему портфельного выбора -какова должна быть оптимальная структураактивов данного лица (соотношение долиденежных средств и доли облигаций).

Кейнсианская агрегатная модель денежногорынка соединяет функции спроса натрансакционные и спекулятивные остатки,а также учитывает мотив предосторожности.Графически эта модель представлена нарис 8.3.3.

Рис. 8.3.3. Кейнсианская модель денежногорынка

График на рис. 8.3.3.а) показываеттрансакционный спрос на деньги. Он независит от уровня процента (r),поэтому линия трансакционного спросавертикальна. На рис. 9.3.3.б)М2D–спекулятивный спрос на деньги. Онзависит от высоты процентной ставки,причем зависимость эта – обратная.

Чемвыше процент, тем выгоднее держать своиденьги в виде облигаций, т.е. тем меньшепредпочтение ликвидности. Рис. 8.3.3.в)показывает общий спрос на деньги, т.е.

МD; линияМDполучена сложением по горизонтали линийМ1DиМ2Dи называется кривой предпочтенияликвидности.

Предложение денег, если оно заданоэкзогенно (автономно, независимо отспроса на деньги и независимо от величиныпроцентной ставки), будет представленовертикальной линией MS(рис. 8.3.4.).

М

Рис. 8.3.4. Предложение денег

Теперь совместим график спроса на деньгии график предложения денег. На осиординат отложим величину процентнойставки, а не уровень цен (Рис. 8.3.5.).

М

Рис. 8.3.4. Спрос и предложение денег

Пересечение линий МDиMsпоказывает, что равновесие на денежномрынке установится на уровне процентаr°. Если же, например,Центральный банк уменьшит предложениеденег, то линияMsсместится влево, в положениеMs1.

Таким образом, установится новоеравновесие на денежном рынке, но теперьуже при более высоком уровне процентаr. Рис.8.3.4.

позволяетнаглядно продемонстрировать, какимобразом руководящие кредитно-финансовыеорганы могут воздействовать на уровеньпроцентных ставок, уменьшая или расширяяденежное предложение.

Источник: https://studfile.net/preview/2703429/page:93/

Кейнсианская модель спроса на деньги

Кейнсианская теория спроса на деньги

Точка зрения о том, что единственным мотивом спроса на деньги является использование их для совершения сделок существовала до середины 30-х годов, пока не вышла в свет книга Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег», в которой Кейнс к транзакционному мотиву спроса на деньги добавил еще 2 мотива спроса на деньги — мотив предосторожности и спекулятивный мотив — и соответственно предложил еще 2 вида спроса на деньги: предусмотрительный и спекулятивный.

Кейнсианская теория оценивает спрос на деньги несколько с иных позиций. С точки зрения Кейнса, спрос на деньги зависит от предпочтения ликвидности. Предпочтение ликвидности, по Кейнсу, означает предпочтение хранить деньги в наличной, то есть наиболее ликвидной форме. Дж. Кейнс выделял три психологических мотива такого хранения денег, определяющих спрос на деньги:

1) Транзакционный мотив хранения денег, поскольку деньги необходимы для текущего приобретения товаров и услуг.Транзакционный мотив означает, что хозяйствующий субъект будет хранить определенную часть своих денежных средств в наличной форме для того, чтобы финансировать этими деньгами свои ежедневные расходы (рис. 2).

Рис.2 Транзакционный мотив

По вертикальной оси отложим банковскую ставку процента (г), а по горизонтальной — объем денежной массы (М).

Вертикальная линия спроса на деньги показывает, что независимо от величины процента, определенная сумма денег (ОМо) находится на руках у домохозяйств.

То есть она не будет вложена ни в банковский сектор, ни в реальный сектор экономики в качестве инвестиции, а будет использоваться для расчетов.

2) мотив предосторожности — возникает потому, что людям приходится сталкиваться с непредвиденными платежами, для чего у них должен быть некоторый запас денег.

Предусмотрительный спрос на деньги (спрос на деньги из мотива предосторожности – precautionary demand for money) объясняется тем, что помимо запланированных покупок люди совершают и незапланированные.

Предвидя подобные ситуации, когда деньги могут потребоваться неожиданно, люди хранят дополнительные суммы денег сверх тех, которые им требуются для запланированных покупок.

Таким образом, спрос на деньги из мотива предосторожности проистекает также из функции денег как средства обращения.

Мотив предосторожности по своей сути близок к транзакционному мотиву. Хозяйствующий субъект, не уверенный в прибыльности инвестиционных проектов, будет хранить деньги в наличной форме.

Несмотря на отсутствие дохода, он будет уверен, что при неблагоприятном развитии событий в экономике страны он не понесет крупных потерь.

Хотя в данном случае он не застрахован от инфляции, в какой бы валюте он ни хранил свои сбережения.

По мнению Кейнса, этот вид спроса на деньги не зависит от ставки процента и определяется только уровнем дохода, поэтому его график может быть аналогичен графику транзакционного спроса на деньги. Но можно построить и график с наклонной линией спроса.

Рис.3 Мотив предосторожности

Обозначение осей на графике мы не меняем. Заметим, что наклонная линия спроса на деньги не касается вертикальной оси, обозначающей банковскую ставку процента. Хотя высокая ставка процента будет создавать стимулы к переливу капитала из реального сектора экономики в банковский, часть денег, которая остается для постоянных расходов (0М0), в переливе капитала участия не примет.

3) Спекулятивный мотив — мотив хранения денег, возникающий из желания избежать потерь капитала, вызванных хранением активов в форме ценных бумаг в периоды ожидаемого повышения норм ссудного процента.

Спекулятивный спрос на деньги (speculative demand for money) обусловлен функцией денег как запаса ценности (как средства сохранения стоимости, как финансового актива).

Однако в качестве финансового актива деньги лишь сохраняют ценность (да и то только в неинфляционной экономике), но не увеличивают ее. Наличные деньги обладают абсолютной (100%-ной) ликвидностью, но нулевой доходностью.

При этом существуют другие виды финансовых активов, например, облигации, который приносят доход в виде процента. Поэтому чем выше ставка процента, тем больше теряет человек, храня наличные деньги и не приобретая приносящие процентный доход облигации.

Следовательно, определяющим фактором спроса на деньги как финансовый актив выступает ставка процента. При этом ставка процента выступает альтернативными издержками хранения наличных денег.

Высокая ставка процента означает высокую доходность облигаций и высокие альтернативные издержки хранения денег на руках, что уменьшает спрос на наличные деньги. При низкой ставке, т.е.

низких альтернативных издержках хранения наличных денег, спрос на них повышается, поскольку при низкой доходности иных финансовых активов люди стремятся иметь больше наличных денег, предпочитая их свойство абсолютной ликвидности. Таким образом, спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента, поэтому кривая спекулятивного спроса на деньги имеет отрицательный наклон (рис.4).

Такое объяснение спекулятивного мотива спроса на деньги, предложенное Кейнсом, носит название теории предпочтения ликвидности.

Поскольку спекулятивный мотив поощряет хозяйствующего субъекта вкладывать деньги в проекты, обеспечивающие наибольшую доходность, деньги перемещаются между реальным и банковским сектором экономики (рис.4).

Поэтому когда доходность в реальном секторе экономики будет более высокой, чем в банковском, то деньги из банковского сектора уйдут в реальный.

В противном случае из реального сектора экономики деньги вернутся в банковский сектор.

Рис. 4. Спекулятивный мотив

Вертикальная ось характеризует банковский сектор экономики, а горизонтальная — реальный. Наклонная линия спроса на деньги показывает отток денег из банковского в реальный сектор (с M1 до М2) в связи с уменьшением процента (с r1 до г2), а значит и доходности от банковских вложений.

Если же мы поднимаемся по линии спроса, то видим, что с ростом процентной ставки происходит приток денежных средств в банковский сектор из реального в связи с сокращением доходности в последнем.

Общий спрос на деньги складывается из транзакционного и спекулятивного: (M/P)D = (M/P)DT + (M/P)DA = kY – hR, где Y – реальный доход, R – номинальная ставка процента, k — чувствительность (эластичность) изменения спроса на деньги к изменению уровня дохода, т.е.

параметр, который показывает, на сколько изменяется спрос на деньги при изменении уровня дохода на единицу, h – чувствительность (эластичность) изменения спроса на деньги к изменению ставки процента, т.е.

параметр, который показывает, на сколько изменяется спрос на деньги при изменении ставки процента на один процентный пункт (перед параметром k в формуле стоит знак «плюс», поскольку зависимость между спросом на деньги и уровнем дохода прямая, а перед параметром h стоит знак «минус», так как зависимость между спросом на деньги и ставкой процента обратная).

Итак, современный подход к сути спроса на деньги объясняется на основе теории предпочтения ликвидности, в рамках которой соединяются все три мотива.

Таким образом, если классическая теория связывает спрос на деньги главным образом с доходом, кейнсианцы основным фактором спроса на деньги считают процентную ставку.

В кейнсианской теории спрос на деньги зависит от уровня дохода и величины ставки процента.

MD = М1+ М2 = L1(y) + L2(r),

где

M1— размер наличности, отвечающий транзакционному мотиву и мотиву предосторожности;

М2 — размер наличности, отвечающий спекулятивному мотиву;

L1(y) — ликвидность M1 (зависит в основном от уровня дохода (у));

L2(r)— ликвидность М2 (зависит в основном от величины процента (г)).

Предложение денег в кейнсианской теории, как и в других, задается государством.

Равновесие денежного рынка в кейнсианской модели можно представить в трех вариантах: в условиях «жесткой», «гибкой» и «смешанной» политики правительства.

«Жесткая» политикарегулирования денежной массы подразумевает, что предложение денег является фиксированным. Значит, предложение не меняется, независимо от колебаний рыночной ставки процента (пока правительство не примет решения об изменении величины предложения денег) (5).

Рис.5 «Жесткая» политика регулирования денежной массы.

По вертикальной оси отложим банковскую процентную ставку (г), а по горизонтальной — объем денежной массы (М). Сплошная вертикальная линия МS1 показывает первоначальное предложение денег.

Наклонная линия МD показывает спрос на деньги.

Проведя от точки равновесия Е1 горизонтальную пунктирную линию до оси процента, получим банковскую процентную ставку г1.

Если правительство сократит количество денег в обращении, то линия предложения МS1 сдвинется влево в положение МS2 и появится новая точка равновесия Е2, которая определит более высокую ставку процентаг2 вместо г1. При увеличении денежной массы события будут развиваться в противоположном направлении. Кривая предложения денег сдвинется вправо, понижая тем самым ставку процента.

«Гибкая» политикарегулирования денежной массы означает, что правительство старается сохранить процентную ставку на одном уровне. График денежного равновесия принимает другую форму (рис.6).

Рис.6. «Гибкая» политика регулирования денежной массы

Горизонтальная линия (MS) показывает предложение денег при определенной ставке процента (г*), а линии с отрицательным наклоном (сплошная МD1, и пунктирная МD2) — два уровня спроса на деньги. Изменение в спросе на деньги (из МD1 в МD2 и наоборот) достигается путем изменения денежной массы посредством монетарной политики.

Например, правительство через центральный банк может изменить величину резервов коммерческих банков, которые те держат на его счетах. Тем самым достигается расширение или сжатие денежной массы и предложения денег в силу того, что высвобождается или связывается часть денежной массы, обслуживающей хозяйственный оборот.

«Смешанная» политика.Иногда правительство прибегает к совмещению «жесткой» и «гибкой» политики. Тогда проводится «смешанная» политика (рис. 7).

Рис. 7. Смешанная политика регулирования денежной массы.

Линии с положительным наклоном (сплошная МS1 и пунктирная МS2) показывают два уровня предложения денег, а линии с отрицательным наклоном (сплошная МD1 и пунктирнаяМD2) — два уровня спроса на деньги.

Изменение спроса на деньгиМD1 до МD2) при уровне предложения денег МS1 вызывает рост процентной ставки (с г1 до г2) и расширение денежной массы (с М1 до М2). Рыночное равновесие перемещается из точки Е1 в точку Е2.

Изменение уровня предложения денегМS1 до МS2) при уровне спроса МD1 ведет к падению процентной ставки (с г1 до г2) и опять-таки к увеличению денежной массы. Рыночное равновесие переметается из точки Е1в точку Е3.

В кейнсианской денежной теории за государством остается основная роль по регулированию количества денег в обращении. Тем самым данная теория подтверждает позицию Кейнса, согласно которой государство в лице правительства является активным участником и регулятором рынка и экономики в целом.

Таким образом, предложение денег во всех теориях задается государством и зависит от пропорции распределения денег между наличной и безналичной формой хранения денег. Спрос на деньги определяется у классиков — ценами, у монетаристов — оптимизацией капитала (финансового и физического), а у кейнсианцев — величиной дохода и банковской процентной ставки.

Предыдущая12345678910111213141516Следующая

Дата добавления: 2017-02-04; просмотров: 2464; ЗАКАЗАТЬ НАПИСАНИЕ РАБОТЫ

ПОСМОТРЕТЬ ЁЩЕ:

Источник: https://helpiks.org/8-101528.html

Refpoeconom
Добавить комментарий