Деньги и уровень цен

Стоимость денег и процентная ставка в наглядных примерах

Деньги и уровень цен

Юpий Mуминoвич Бaxpамов, профессор, доктор экономических наук, пpeподаватель кафедры экономики и менеджмента Санкт-Петepбургского государственного политехнического университета (Инженерно-экономический инcтитут).

Для успешной работы предприятию необходимо иметь активы. Оборудование, транспортные средства, здания и сооружения являются материальными активами.

Квалификация работников, технологии, торговые марки и патенты — нематериальные активы. Ценные бумаги (облигации, акции, кредиты финансовых институтов, арендные обязательства и т. п.) — это финансовые активы.

Они обладают стоимостью, поскольку дают право претендовать на реальные активы предприятия.

Перед финансовым менеджером стоят два основных вопроса:

  • Куда вложить средства: сколько финансовых ресурсов должна инвестировать компания, в какие виды реальных активов и когда?
  • Где взять средства: где и как получить необходимые для инвестирования денежные средства?

Нахождение правильных ответов на эти вопросы позволит улучшить финансовое положение предприятия.

Одной из особенностей будущих денежных потоков, генерируемых инвестициями, является их распределение во времени. Это обусловливает возникновение серьезной проблемы — сопоставимости денежных потоков различных интервалов времени. Если в условиях инфляции вы сегодня дали взаймы 100 тыс. руб. сроком на один год, то через год обратно полученные 100 тыс. руб. будут иметь меньшую ценность.

Наряду с инфляционным обесцениванием денег существует еще как минимум три причины данного экономического феномена:

  • Во-первых, «сегодняшние» деньги всегда будут ценнее «будущих» из-за риска неполучения последних. Риск будет тем выше, чем больший временной интервал отделяет получателя денег от «будущего».
  • Во-вторых, потенциальный инвестор, располагающий сегодня денежными средствами, может их вложить, например, на депозитный счет в устойчивый банк и получить через год определенный доход. Поэтому владелец денег, выдавая их взаймы, не только подвергает себя риску их невозврата, но и несет реальные экономические потери в форме неполученных доходов от инвестирования.
  • В-третьих, при выдаче кредита у владельца денег заметно снижается его платежеспособность (ликвидность), поскольку любые обязательства, получаемые им взамен денег, имеют более низкую ликвидность, чем реальные деньги.

Процентные ставки можно рассматривать как норму выручки кредитора на финансовые активы. Разные виды финансовых активов имеют разные процентные ставки.

В целом по рынку говорят о высокой или низкой средней процентной ставке.

На изменение процентных ставок оказывают влияние соотношения спроса и предложения на ссудные фонды; состояние экономики страны; уровень цен на товары и услуги; темп инфляции; условия работы коммерческих банков.

При инвестировании свободных денежных ресурсов в инвестиционный проект или выдаче их в кредит инвестор планирует получить определенный доход в виде процентов, который он может получить в течение определенного периода времени.

Общепринятым периодом времени при проведении финансовых операций является один год. Процентная ставка устанавливается в виде годовой ставки, подразумевающей однократное начисление процентов по истечении очередного года.

Существует несколько схем начисления доходов:

  • на основе простых процентов;
  • на основе сложных процентов;
  • на основе непрерывно начисляемых сложных процентов.

Различие методов заключается в способах определения базовой суммы, с которой выплачивается доход.

При применении для расчета дохода по предоставленному кредиту с использованием схемы простых процентов базовая сумма остается постоянной. Предположим, что сумма выданных в кредит денежных средств равна Р руб.

При ставке доходности r % и продолжительности срока кредитования n лет инвестор через n лет получит доход в сумме P*r*n.

Общая сумма, которую получит инвестор через n лет, F, равна:

ЕЩЕ СМОТРИТЕ:  Основные законы логики

F = P + P * r * n = P * (1 + r * n).

При проведении кредитных операций на срок менее одного года платежи за кредит определяются из выражения:

F = P * (1 + (t / T) * r)

где r — годовая процентная ставка, в долях единицы; t — период, на который выдается кредит, дни (месяцы); Т — количество дней (месяцев) в году.

Пример 1

Компания «А» взяла кредит в сумме 1,8 млн. руб. сроком на 3 месяца под 12% в год. Начисление процентов производится по простой схеме. Определить сумму, которая должна быть возвращена банку по истечении кредитного срока.

F = 1,8 * (1 + (3 / 12) * 0,12 = 2,34 млн. руб.

Существует несколько методов расчета срока, на который банки выдают кредит. Согласно первому методу (практика английских банков), при расчете срока кредитования продолжительность года и число дней в месяце принимается равным фактическим календарным дням.

Второй метод (практика французских банков) предполагает количество дней в году равным 360, а число дней в месяцах соответствует числу календарных дней. При третьем методе (практика германских банков) число дней в году принимается равным 360 дням, а число дней в любом из 12 месяцев равным 30.

При расчете продолжительности кредитного периода принято день выдачи и день погашения кредита считать за один день.

Пример 2

Клиент получил кредит в сумме 300 тыс. руб. на срок с 1 июня по 30 сентября под 15% в год. Определить величину наращенной суммы при условии выдачи кредита под простые проценты при разных методах расчета срока кредитования:

а) принимается в расчет точное число дней кредита (год не високосный): срок кредитования с 1 июня по 30 октября: июнь — 30 дней, июль — 31 день, август — 31 день, сентябрь — 30 дней, итого — 122 дня; поскольку день выдачи и день погашения кредита принимаются равным одному дню, то срок кредитования в расчете будет равен 121 дню;

F = 300000 * (1 + (121 / 365) * 0,15) = 314918 руб.;

б) число дней в году равно 360, а число дней в месяцах — календарное:

F = 300000 * (1 + (121 / 360) * 0,15) = 315125 руб.;

в) число дней в году равно 360, а число дней в месяцах — 30: срок кредитования равен 119 дням (30*4 — 1):

F = 300000 * (1 + (119 / 360) * 0,15) = 315125 руб.

При использовании метода сложных процентов начисляемые проценты на кредит добавляются к базовой сумме, в результате чего она с каждым интервалом времени повышается.

Пример 3

Вы купили старый автомобиль марки «Honda» у своего приятеля Сидорова за 10 тыс. руб. Он достаточно любезен, чтобы дать вам один год для уплаты стоимости автомобиля с условием ежемесячного начисления процента по предоставленному кредиту, равного 1% в месяц. В конце первого месяца вы были бы должны выплатить 10000 * 1,01 = 10 100 руб.

Если вы не выплатите свой долг в конце первого месяца, то к концу второго месяца вы должны выплатить 10100 * 1,01 = 10 201 руб. В конце третьего месяца вы были бы должны Сидорову уже 10201 * 1,01 = 10 303 руб.

ЕЩЕ СМОТРИТЕ:  Планирование денежных потоков

При начислении сложных процентов к концу двенадцатого месяца вы должны будете выплатить Сидорову за автомобиль 10 000 * (1,01)12 = 11 268,25 руб.

Рассмотренный пример иллюстрирует метод определения суммы, которую необходимо выплатить за кредит (P), полученный под ставку процента r, через период времени t:

F=P*(1 +r)t.

Эта формула позволяет определить будущую стоимость вложенных сегодня средств через t лет.

Чем чаще за период начисляется доход, тем больше денег получит вкладчик при одной и той же ставке начисления годового дохода.

При процентной ставке 8% в год процентный фактор для 9 лет равен 1,9912. Это означает, что инвестированные сегодня 1 тыс. руб. под 8% годовых (почти) удвоятся через 9 лет.

Это демонстрирует основу правила 72, в соответствии с которым при заданной процентной ставке r можно определить примерную продолжительность периода Т, в течение которого вложенные деньги удвоятся.

Этот период можно определить из выражения:

T = 72 / r.

Например, при ставке r = 15% в год вложенные сегодня 1 тыс. руб. удвоятся (почти) через 4,8 года (72 / 15).

Более точный ответ дает правило 69, которое имеет следующий алгоритм расчета периода удвоения вложенных средств: Т = 0,35 + 69 / r.

Таким образом, более точное значение периода, в течение которого вложенные сегодня 1 тыс. руб. деньги удвоятся, равно:

T = 0,35 + 69 / 15 = 4,95 года.

Это правило позволяет определить процентную ставку, под которую необходимо вложить деньги, чтобы, например, через 4 года вложенные деньги удвоились: r = 69 / (4 — 0,35) = 18,9%.

Инвестиции в бизнес часто оцениваются посредством показателя норма прибыли. Займы можно рассматривать в качестве инвестиций, поскольку норма прибыли банка на его инвестиции равна процентной ставке, которую вы платите банку за полученный кредит. Таким образом, определение процентной ставки по полученному кредиту то же самое, что и определение нормы прибыли на инвестированный капитал.

Рассмотрим виды займов и расчет нормы прибыли на инвестированный капитал.

1. Вы занимаете определенную сумму денег и обязуетесь платить заемщику постоянно каждый год в течение нескончаемого периода времени равными суммами процентную ставку (бессрочный аннуитет). Для определения процентной ставки используем формулу r = A / P, где А — ежегодные выплаты процентов по займу, руб.; Р — сумма займа, руб.

Пример 4 (процентная ставка)

Компания «Лямбда» взяла кредит в сумме 1,5 млн. руб. с условием бессрочно каждый год выплачивать банку 105 тыс. руб. Определить процентную ставку для полученного займа.

А = 105000 руб.,

P = 1500000 руб., и тогда

r = 105000 / 1500000 = 0,07, или 7% в год.

2. Вы занимаете сумму денег P и обязуетесь через год (или менее одного года) выплатить большую сумму F в виде разового платежа. В этом случае процентная ставка определяется на основе формулы

F = P (1 + r). Откуда r = F / P — 1.

Пример 5 (процентная ставка)

Петров взял ссуду 100 тыс. руб. с условием возврата через год ссуды и процентов по ней в виде разового платежа 112 тыс. руб. Определить процентную ставку по займу. r = 112000 / 100000 — 1 = 0,12, или 12% в год.

ЕЩЕ СМОТРИТЕ:  Гибкое финансирование текущей деятельности компании

Если заем выдается на срок более 1 года (n лет), то процентная ставка определяется из выражения: r = (F / P)1/n — 1

Пример 6 (процентная ставка)

Сидорчук получил в Банке ссуду 120 тыс. руб. с условием возврата через 4 года 180 тыс. руб. Определить процентную ставку по ссуде.

F = 180000 руб., P= 120000 руб. и n = 4 года. Подставим эти значения в формулу:

r = (180000 / 120000)1/4 — 1 = 0,107, или 10,7% в год.

3. Вы занимаете сегодня деньги в сумме Р руб. сроком на n лет. В течение n лет кредитору ежегодно выплачиваете А руб. и в конце срока возвращаете Р руб.

Процентная ставка по этому типу займа определяется на основе формулы r = A/P.

Такой вид платежей характерен для корпоративной облигации, по которой эмитент ежегодно выплачивает определенную сумму денег в течение срока обращения облигации, и по завершении этого срока держателю облигации выплачивается ее номинальная стоимость.

Пример 7 (процентная ставка)

Компания «А» выпустила облигации номинальной стоимостью 10 тыс. руб. со сроком обращения 5 лет. В течение 5 лет держатель облигации ежегодно получает 950 руб. и в конце срока обращения — 10 тыс. руб. Определить процентную ставку займа.

А = 950 руб. в год,

Р = 10 000 руб.

r = A/P = 950 / 10000 = 0,095, или 9,5% в год.

Цена капитала на финансовом рынке определяется процентной ставкой. Она зависит от ряда факторов, основными из которых являются спрос и предложение денежных ресурсов на финансовом рынке. Процентная ставка используется для определения стоимости денег с учетом временного фактора. Могут применяться простые, сложные и непрерывно начисляемые процентные ставки.

При сравнении разновременных денежных потоков особую роль играет понятие приведенная (текущая) стоимость денежных потоков. На практике применяются:

  • Множитель сложного процента, который выражает стоимость 1 руб., инвестированного сегодня под r % в год сроком на n лет. Будущая величина инвестированных сегодня S руб. определяется как произведение множителя сложного процента на сумму инвестиций S.
  • Множитель приведенной стоимости 1 руб. выражает сегодняшнюю стоимость 1 руб., который будет получен через n лет при процентной ставке, равной r % в год. Для определения приведенной величины S руб., получаемых через n лет, необходимо значение S умножить на множитель приведенной стоимости 1 руб.

При заключении кредитного соглашения с банком заемщик должен ориентироваться на минимум издержек, связанных с обслуживанием долга, поскольку разные схемы погашения кредита обусловливают разные издержки по амортизации основного долга.

Изучите стоимость денег во времени в курсе «Инвестиции»:

Инвестиции: практический интерактивный мультимедийный дистанционный курс

Источник: https://www.elitarium.ru/procentnaja-stavka-bank-kredit-zaem-investirovanie-dohod/

Что такое временная стоимость денег

Деньги и уровень цен

Временная стоимость или, как ещё часто говорят, временнаяоценка денег (ударение в слове «временная» здесь ставится на последний слог) –это экономическая концепция учитывающая изменение стоимости денег с течением времени.

Если говорить простыми словами, то суть данной концепции можно выразить одним предложением: одна и та же сумма денег сегодня стоит дороже, чем завтра и в последующие дни (причем, чем больше промежуток времени, тем больше эта самая разница в стоимости).

Объясняется это также довольно просто, как с экономической, так и с чисто психологической точки зрения. С точки зрения человеческой психологии всегда приятнее получить деньги сегодня, нежели завтра, в следующем месяце или через год. А поэтому одна и та же сумма полученная, что называется, сей момент, всегда оценивается дороже.

Ну а с точки зрения экономики, временная стоимость денегобъясняется (и, собственно, оценивается) теми процентами, которые деньги могутпринести за конкретный рассматриваемый промежуток времени.

Взять, к примеру, простой вклад в банк. Если вы положили насвой банковский счёт 100000 рублей, а через год сняли с него уже 108000 рублей,то временная стоимость указанной суммы денег за этот период составила 8000рублей (более корректно будет указать её в процентах – 8% годовых).

В общем и целом из рассматриваемой концепции вытекают дваследующих важных принципа:

  1. В рамках проведения любых финансовых операций (сплатежами, разнесёнными по срокам) следует обязательно учитывать фактор временипри взаиморасчётах;
  2. В плане анализа долгосрочных инвестиций (илифинансовых операций) некорректно суммировать денежные величины, относящиеся кразным моментам времени (без учёта стоимости денег за рассматриваемые периоды).

Как рассчитать временную стоимость денег

Теперь давайте поговорим о том, как, собственно говоря, эту самую пресловутую стоимость рассчитать. Как уже понятно из вышесказанного, временная стоимость денег в численном выражении является не чем иным, как той прибылью, которую можно бы было извлечь из них (например, посредством инвестирования) за рассматриваемый период времени.

То есть в самом простом случае, например при инвестированииденег в облигации с годовой ставкой доходности в 8%, потерянная прибыль за годбудет составлять эти самые 8%.

Другими словами, сумма в 100000 рублей, черезодин год будет оцениваться уже в (100000 + 100000х0,08) = 108000 рублей.

Инаоборот, будущая сумма (через один год) в 100000 рублей, в настоящее времябудет оценена в 100000/1,08 = 92592,59 рублей.

При проведении финансовых операций, все разнесённые вовремени платежи приводят к единому моменту времени (дисконтируют). Такимобразом и учитывается временная стоимость денег.

Принято различать два основных вида стоимости:

  1. Нынешняя стоимость денег (Present value, PV);
  2. Будущая стоимость денег (Future value, FV).

Нынешнюю стоимость денег PV ещё называют дисконтированнойстоимостью. Для приведённого выше примера (100000 рублей и восьмипроцентныхоблигаций), нынешняя стоимость денег равна 100000 рублей, а будущая,соответственно, 108000 рублей.

В общем случае, при проведении финансовых расчётов вседенежные суммы приводятся либо к PV, либо к FV(за заданный промежуток времени) и только после этого их суммируют (илипроводят другие вычисления с ними).

Расчёты величин PV и FV могут проводиться как на основе простого, так и на основесложного процента.

Напомним, что сложным процентом называется начисление прибыли с учётом реинвестирования. То есть, например, прибыль за пять лет при годовой ставке доходности в 5%, будет считаться с учётом того, что каждый год к инвестируемой сумме добавляются 5% прибыли.

В случае расчёта на основе простого процента, формулынынешней и будущей стоимости денег будут иметь вид:

где         R – процентная ставка(годовых);

               T – срок в годах.

При расчёте на основе сложного процента, формулы примут вид:

А, например, для случая аннуитетных платежей со ставкойроста g и ставкой дисконтирования i, нынешнюю стоимость денег (PV) можно рассчитать по формуле:

Что оказывает влияние на временную стоимость денег

Если, что называется, копнуть чуть глубже, то можно сказать,что временная стоимость денег может зависеть как от внутренних, так и отвнешних факторов. К внутренним факторам следует отнести такие, которые зависятглавным образом от того, каким образом происходит распоряжение деньгами стечением времени. А именно:

  1. Уровень доходности (проценты от инвестицийденежных средств);
  2. Уровень риска сопряжённый с вышеупомянутымиинвестициями. Риск может заключаться как в неполучении дохода от инвестиций,так и в прямом убытке от них (вплоть до полного невозврата инвестированныхсредств).

К внешним же факторам относят те, которые не зависят от тогокаким образом управляются деньги, в какие финансовые инструменты ониинвестируются и пр. Самым главным из них является инфляция. Чем выше уровень инфляции,тем больше обесцениваются деньги со временем и, следовательно, тем меньшестановится их будущая стоимость (FV).

Для учёта всех этих факторов существуют сложные формулы,позволяющие максимально точно (насколько это вообще возможно) рассчитатьвременную стоимость денег. Точность таких расчётов во многом ограничена тем,что такие величины как уровень доходности, риск или инфляция берутся исходя изпрогнозируемых значений (а любой прогноз имеет свою степень погрешности).

Мы же не стали вникать в такие премудрости и привели простыеформулы для расчёта текущей (PV)и будущей (FV)стоимости денег на основе предполагаемого уровня доходности по ним (см.предыдущий раздел). Полагаю, что этого вполне достаточно для того, чтобы понятьвсю суть излагаемой здесь теории.

Ну а если сказать ещё проще, то с точки зрения простого трейдераили инвестора, рассматриваемая концепция временной стоимости денег может бытьсведена к аксиоме: Деньги должны делать деньги.

Источник: https://www.AzbukaTreydera.ru/vremennaya-stoimost-deneg.html

Банковское дело

Деньги и уровень цен

Стоимость денег определяется их редкостью по отношению к их полезности. Полезность денег состоит в их уникальной способности обмениваться на товары и услуги. По существу, стоимость денег опре­деляется спросом на них.

Следует оговориться, что под спросом на деньги в экономической теории понимается нечто другое, чем в обы- дейном сознании. Происходит подмена понятия спроса на деньги поня­тием богатства или имущества. Имущество экономического агента мо­жет включать в себя многие его составляющие: от недвижимости, цен­ных бумаг, акции до денег.

Деньги, следовательно, являются одним из элементов, образующих имущество, или портфель активов, экономиче­ского агента.

Поэтому в экономической теории под спросом на деньги пони­мается та часть портфеля экономического агента, которую он хотел бы иметь в денежной форме, а не в форме недвижимости или ценных бу­маг. При этом спрос на деньги — это спрос на запас денег в какой-то фиксированный момент времени.

При данном спросе на деньги стоимость, или покупательная способность, денежной единицы будет определяться предложением де­нег.

В рыночной экономике на товарно-денежную массу существует спрос, соотношение которого с предложением в каждый момент време­ня определяет стоимость данного товара.

Поскольку деньги, в свою очередь, используются в качестве шкалы измерения стоимостей других товаров, то их собственная стоимость есть величина обратно пропор­циональная покупательной силе денежной единицы, то есть общему индексу денежных цен в экономике.

Повышение стоимости денег связано с повышением их покупа­тельной силы, то есть повышение покупательной способности денеж­ной единицы ведет к снижению общего уровня цен в экономике. Это явление называется дефляция.

Противоположная тенденция — пониже­ние стоимости денег означает снижение покупательной силы денежной единицы, которое ведет к повышению общего уровня цен в обществе.

Это явление, при котором понижается стоимость денег, уменьшая по­купательную силу национальной денежной единицы, называется ин­фляцией.

Необходимо отметить, что для современной экономики в значи­тельной мере характерен процесс постоянного обесценивания денег и изменения масштаба цен, но темпы этого процесса систематически ме­няются, и инфляцию констатируют лишь тогда, когда она достигает ощутимой величины.

Однако сам по себе рост цен еще ни о чем не свидетельствует: ведь цены могут повышаться вследствие увеличения затрат на произ­водство товара, в том числе в интересах повышения его качества, след­ствие улучшения потребительских свойств товара.

Инфляционному же росту цен отвечает относительное обесценивание денег по сравнению со стоимостью товара, снижение покупательной способности денег.

Происходит это тогда, когда количество денег, находящихся в обраще­нии, превышает реальное обеспечение товарами и услугами (как при наличных, так и при безналичных расчетах).

Обесценивание денег мо­жет происходить и в силу других обстоятельств, например в случае подрыва доверия населения к правительству, падения курса ценных бу­маг, чрезвычайного спроса на денежный металл и валюту других стран для вывоза за границу и т.п.

Среди важнейших факторов, формирующих инфляционные про­цессы, следует выделить состояние производства.

Если объем производ­ства начинает уступать по своему денежному эквиваленту находящейся в обращении массе денег» то равновесие может быть достигнуто либо путем увеличения производства товаров, либо путем повышения цен именно инфляционного характера, а не вызванного повышением каче­ства товаров.

Во-вторых, это состояние государственного бюджета, то есть соотношение и характер доходов и расходов госбюджета. Если расходы государства начинают превышать его доходы, то одним из главных средств покрытия расходов становится денежная эмиссия, не обеспечиваемая реальными ценностями.

И еще: если государственные расходы имеют непроизводительные цели (производство вооружения и т.п.), то служащая их покрытию денежная эмиссия еще более усугубля­ет положение, стимулирует инфляционный процесс. Аналогична роль бюджетных дотаций нерентабельным предприятиям.

Обесценивание денег, которое вызвано образованием их избытка в обращении, проявляется в повышении общего уровня цен, что и явля­ется обобщающим показателем инфляционного процесса, суть которого заключается в изменении масштаба цен.

В развитии инфляционного процесса наступает критическая точка, которая представляет собой мо­мент, когда реальная покупательная способность, или стоимость, нахо­дящихся в обращении денег начинает уменьшаться.

Этот момент насту­пает, когда с ростом объема денежной массы М увеличивается и ско­рость оборота денежной единицы V, причем последняя величина воз­растает в большей степени, чем М. Объем производства Q при этом может либо увеличиваться, либо уменьшаться.

Скорость оборота де­нежной единицы, начиная с некоторого момента, увеличивается в большей степени, чем объем производства.

Понятие критической точки означает, что, начиная с некоторого момента, несмотря на увеличение денежной суммы дохода населения, удается приобрести меньше, чем раньше, товаров и услуг. Не вызывает сомнении, что различные социальные слои населения с неодинаковой быстротой достигают критической точки инфляции.

Стоимость современных денег должна рассматриваться в рамках теории общего равновесия экономики. Уравнение спроса-предложения на деньги в этой теории рассматривается наравне с уравнениями спро­са-предложения на другие товары. Допустим, что государство увеличи­ло количество всех денег в экономике вдвое.

Так как деньги имеют ценность только постольку, поскольку на них могут быть куплены дру­гие товары и услуги, то в экономике ничего не изменится, кроме того, что вдвое вырастут все цены.

Следовательно, значение имеют только относительные цены, подсчитанные путем индексации с учетом роста инфляции, уровень же денежных цен значения не имеет.

Деньги являются потребительским Товаром (предмет потреби­тельского спроса). Хотя деньги являются только средством для приоб­ретения других товаров и услуг, наличие определенной денежной массы само по себе приносит их владельцу непосредственную полезность.

По­требитель, располагающий определенной свободной суммой, именно в силу факта наличия этой суммы имеет немалую выгоду. «Именно по­лезность и удобство проистекают из владения деньгами, — пишет П. Самуэльсон, — а не из тех или других товаров или услуг, что приобре­таются на эти деньги».

Еще одна услуга, оказываемая деньгами, состоит в том, что они страхуют владельца от неопределенности, касающейся будущего.

В качестве потребительскою товара современные деньги рабо­тают на денежном и финансовом рынках. Как пишет Дж. Хикс: «Деньги являются разновидностью ценных бумаг». Правильный способ анализа спроса на деньги состоит в том, чтобы относиться к ним, как к спросу на ценные бумаги.

Хотя ценные бумаги приносят процент, а деньги — нет, однако даже самые безопасные и легко реализуемые ценные бумаги несут с собой риск для их держателей, а также издерж­ки, связанные с их приобретением, от чего свободны деньги.

Безопас­ность денег и их удобство делает их важным товаром.

Таким образом, стоимость денег уже не основывается на строго определенном количестве драгоценных металлов (как было до 1971 го­да), она определяется скорее количеством товаров и услуг, которые можно приобрести за деньги на рынке.

« Деньги и цены -|||- Кредитный рынок. Деньги как долг »

Источник: http://www.banki-delo.ru/2012/09/%D1%81%D1%82%D0%BE%D0%B8%D0%BC%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C-%D0%B4%D0%B5%D0%BD%D0%B5%D0%B3/

Спрос на деньги и уровень цен

Деньги и уровень цен

Изменение уровня цен меняет реальную ценность денег, их покупательную способность. В связи с этим при определении спроса на деньги необходимо учитывать два обстоятельства.

Во-первых, поскольку индивид желает приобрести определенное количество предметов потребления и разновидностей имущества, то спрос на деньги изменяется прямо пропорционально изменению уровня цен. При удвоении уровня цен для торговых сделок требуется вдвое больше денег.

Иначе говоря, функция спроса на деньгиявляется однородной относительно уровня цен: L = L(Py,i) = Pl(y,i),где l(y,i)– спрос на реальные кассовые остатки.

В отличие от номинального количества денег (M), которое измеряется числом денежных знаков (рублей,долларов, марок), их реальная величина (M/P) выражается в единицах макроэкономического блага

Во-вторых, повышение уровня ценувеличивает альтернативные издержки держания кассы, потому что рост уровня цен по-разному влияет на доходность отдельных разновидностей имущества.

Пример 4.4. Пусть при данном уровне цениндивид держит кассу в размере 120 ден. ед., хотя мог бы приобрести на них облигации с гарантированным годовым доходом 12 ден. ед. или вложить деньгив реальный капитал с годовой прибылью 24 ден. ед. при заданной степени риска.

Если уровень ценвозрастет на 20%, то реальная касса индивида уменьшится до 100 ден. ед., реальный доход на облигации будет равен 10 ден. ед., а реальная прибыль от капитала при той же степени риска по-прежнему составит 24 ден. ед.

, так как рост уровня ценв одинаковой степени увеличивает затраты производства и выручку.

Таким образом, при стабильном уровне ценжелание индивида иметь 120 ден. ед. стоило ему 10%безрискового дохода или 20%дохода при определенном риске, а при повышении уровня ценв 1,2 раза удовлетворение этого желания обходится дороже: потерей 10%гарантированного дохода или 24%дохода при том же риске.

Изменение темпа роста уровня ценвоздействует на денежную часть имущества так же, как и изменение ставки процента: чем выше темп прироста уровня цен, тем меньше спрос на реальную кассу[21]. Наличие отмеченной зависимости между темпом инфляциии спросом на реальную кассу подтверждают данные[22], приведенные в табл. 4.6.

Таблица 4.6.

Темп инфляции и спрос на реальные кассовые остатки

Германия (М/Р =1 на декабрь 1913 г.) Россия (М/Р =1 на февраль 1992 г.)
Год, месяц p, % (мес.)М/Р Год, месяц p, % (мес.)М/Р
июнь декабрь июнь декабрь   6,0 1,1   0,1 8,4   1,01 1,13   1,18 0,99 июнь декабрь июнь декабрь   18,6 25,0   19,9 13,0   0,83 0,97   0,75 0,52
(М/Р = 1 на январь 1998 г.)
июнь декабрь июнь декабрь 12,8 46,7   40,0 286,0 0,68 0,24   0,24 0,03   сентябрь ноябрь     38,4 5,7     0,69 0,67

Таким образом, объем спроса на реальные кассовые остатки является функцией трех аргументов

,

где – темп прироста уровня цен.

График данной функции представлен на рис. 4.11. С ростом реального дохода кривая l сдвигается вправо, при его снижении – влево. При увеличении темпа роста уровня цен она перемещается влево, а при его уменьшении – вправо.

Рис. 4.11.

Равновесие на рынке денег

На рынке денег устанавливается равновесие, когда количество находящихся в обращении денег равно объему спроса на них. Это равенство обеспечивается за счет того, что аргументы функции спроса на деньги принимают соответствующие значения.

Так как в неоклассической концепции деньги не являются богатством и потому не представляют собой составную часть имущества, то в ней спрос на деньги существует только для сделок.

Поэтому условие равновесия на рынке денег описывает следующее уравнение: M(a, H) = Py/V, получившее название уравнение количественной теории денег.

Поскольку скорость обращения задана технологией расчетов, а величина реального национального дохода – технологией производства и уровнем занятости, то параметром, обеспечивающем равновесие на рынке денег является уровень цен, который меняется прямо пропорционально изменению количества денег (рис. 4.12,а).

Вкейнсианской концепциина денежном рынке в результате взаимодействия спроса и предложения определяется не уровень цен, а цена денег – рыночная ставка процента. Условие равновесия на рынке денег описывает уравнение

.

В графическом виде оно представлено на рис. 4.12,б.

Рис. 4.12.

При денежной базе H0и национальном доходе y0ставка процента примет значение i0. Если денежная база увеличится до H1, то при том же доходе y0ставка процента снизится до i1. Рост дохода до y1при денежной базе H0поднимет ставку процента до i2.

В концепции Дж.М. Кейнса ставка процента повышается, если при прочих неизменных условиях:

· Центральный банк сократит свои активы или увеличит минимальные нормы резервного покрытия;

· коммерческие банки продадут имеющиеся у них ценные бумаги населению;

· население увеличит свои сберегательные вклады;

· повысится уровень цен;

· увеличится доля промежуточного продукта в конечном;

· возрастет реальный национальный доход;

· фирмы перейдут от двухразовой выплаты заработной платы в месяц к одноразовой;

· население увеличит долю реальных кассовых остатков в структуре своего имуществавследствие повышения риска рынка ценных бумаг или роста трансакционных издержек при переводе денег в альтернативные финансовые инструменты.

Первые четыре фактора сокращают предложение реальной кассы, а последние четыре – увеличивают спрос на нее; то и другое повышает ставку процента.

Исходные предпосылки «кейнсианской революции» представлены на рис. 4.12.

Основным инструментом при анализе процессов, происходящих на рынке денег и возникающих при его взаимодействии с другими макроэкономическими рынками, в кейнсианской концепцииявляется кривая LM[23].

Она представляет множество всех сочетанийреального национального дохода и ставки процента, при которых на денежном рынке существует равновесие.

Построим ее сначала в предположении, что объемы предложения денег и спроса на них для сделоки из-за предосторожности не зависят от ставки процента (рис. 4.13).

Рис. 4.13.

В квадранте II изображен график функции спроса на деньги как имущество (lим), а в квадранте IV – спроса на деньги в зависимости от дохода (lсд,).

В квадранте III прямая линияпоказывает, как данное реальное количество денег может быть распределено между lим и lсд,.

На основе этих линий в квадранте I определяется множество комбинаций i и y, соответствующих равновесию на рынке денег.

При ставке процента i0спрос на деньги как имущество равен lим,0. Тогда для сделок и запаса предосторожности остается сумма lсд,0. Такое количество денег для указанных целей потребуетсятолько в том случае, если доход будет равен y0. Следовательно, при i0, y0спрос на рынке денегбудет равен их предложению.

Найдем другую равновесную комбинацию в обратной последовательности. Пусть доход равен y1. При таком доходе спрос на деньги для сделок и из-за предосторожностисоставит lсд,1. Чтобы оставшиеся деньги lим,1 люди согласились держать в качестве имущества, необходима ставка процента i1. Следовательно, при y i1на рынке денегтоже существует равновесие.

Кривая LM представляет все множество парных значений y и i, соответствующих равновесию на денежном рынке.

Точки, лежащие выше линии LM, соответствуют избытку денег. Убедимся в этом на примере, рассмотрев точку F. Для того чтобы при доходе yH спрос на деньги равнялся их предложению, нужна ставка процента iH.

Точка F соответствует более высокой ставке процента, при которой спрос на деньги как имущество меньше, чем требуется для полного использования предложенного количества денег.

Посредством аналогичных рассуждений можно убедиться в том, что в области, расположенной ниже линии LM, объем спроса на деньги больше их предложения.

Конфигурация линии LM позволяет выделить на ней три участка: 1) асимптотически приближающийся к imin, практически параллельный оси абсцисс (кейнсианская область); 2) с положительным наклоном (промежуточная область); 3) перпендикулярный оси абсцисс, соответствующий i >imax (классическая область). Экономический смысл этой особенности кривой LM будет раскрыт при анализе взаимодействия рынков благ и денегв 6.2.

Если банковская система увеличит предложение денег, то нарис. 4.13 прямаяв квадранте III сдвинется в направлении от начала координат и вслед за ней вправо переместится кривая LM. При уменьшении количества денег линия LM сдвигается влево.

Аналогичные последствия возникнут при изменении уровня цен. Поэтому каждому уровню цен соответствует своя кривая LM.

Кривая LM, как и линия IS, не является графиком функций дохода от ставки процента или наоборот. Она показывает, как должен измениться доход при изменении ставки процента (или наоборот), чтобы на денежном рынке сохранилось равновесие.

Примем теперь во внимание, что предложение денег и спрос на них для сделок могут зависеть от ставки процента. В этом случае построение кривой LM усложняется, так как каждой ставке процента соответствуют свои линии в квадрантах III и IV(рис. 4.14).

Рис. 4.14.

При повышении ставки процента с i0до i1банковская система увеличит предложение денег и в квадранте III прямая, представляющая реальное предложение денег, отодвинется от начала координат.

В то же время население уменьшит спрос на деньги для сделок и из-за предосторожности вследствие увеличения альтернативных издержек держания кассы, что отобразится в квадранте IV поворотомпрямой lсд против часовой стрелки. В результате функция LM становится более эластичной по ставке процента.

Однако и в данном случае основные характеристики кривой LM остаются прежними: наличие трех участков с различным наклоном; сдвиги при изменении денежной базы.

Алгебраический вид кривой LM выводится из уравнения равновесия на рынке денег. Для упрощения примем, что в коротком периоде предложение реальной кассы фиксировано и спрос на деньги как имущество линеен. Тогда

,

где .

В этом случае уравнение линии LM можно представить в виде двух эквивалентных выражений

; (4.6)

. (4.6а)

Пример 4.5.Пусть M = 104, а ly = 0,04. Спрос на деньги как имущество представлен функцией lим = 2(50 – i).

В этом случае на рынке денег будет равновесие при условии, что значения y и i соответствуют равенству 104/P = 0,04y + 100 – 2i Þ y = 2600/P – 2500 + 50i или i = 50 + 0,02y – 52/P.

Краткие выводы

Деньги – это всеобщее платежное средство, использующееся одновременно для измерения ценности благ и сохранения ее во времени. При высокой инфляциинациональные деньги применяют только в качестве средства платежа, поскольку эта функция закрепляется за ними законодательно, а для измерения ценности товаров и сохранения ценности используют устойчивую иностранную валюту.

В современной экономике деньгисоздаются двухуровневой банковской системой в виде долговых обязательств перед «публикой». Количество находящихся в обращении денег определяется политикой Центрального банка, экономической активностью коммерческих банков и коэффициентом предпочтения домашними хозяйствами наличных денег относительно банковских депозитов.

Потребность домашних хозяйств иметь в каждый данный момент определенное количество наличных денег (спрос на деньги) связана с необходимостью оплачивать покупки между двумя моментами получения денежных доходов.

Поэтому объем спроса на деньги зависит от количества произведенной продукции и скорости обращения денег. Таково традиционное (неоклассическое) объяснение спроса на деньги.

В соответствии с ним спрос на деньги уравновешивается с их предложением за счет изменения уровня цен.

Дж.М. Кейнс выделил два дополнительных мотива спроса на деньги: предосторожностии спекулятивный. В результате он оказался зависимым не только от объема производства, но и от альтернативных издержек держания кассы. Специфический подход Баумоля–Тобинак объяснению спроса на деньгиописывает процесс оптимизации величины кассовых остатков.

Спрос на деньгименяется прямо пропорционально изменению уровня цен. С увеличением темпа инфляции потребность в реальной кассе уменьшается, а при его снижении возрастает.

В кейнсианской концепции равновесие на денежном рынке возможно лишь при определенных сочетаниях значений ставки процента и реального национального дохода. Множество таких сочетаний в графическом виде представляется кривой LM.

На кривой LM выделяются три специфических участка: кейнсианский, промежуточный и классический.

При увеличении предложения реального количества денег и(или) уменьшении спроса на реальную кассу кривая LM смещается вправо; при сокращенииреального количества находящихся в обращении денеги(или) повышенииспроса на них она сдвигается влево.Поэтому каждому уровню ценсоответствует своя кривая LM.

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:

Источник: https://zdamsam.ru/a43751.html

Refpoeconom
Добавить комментарий