7. Взгляд под другим углом зрения:сбережения равны инвестициям

16.2. Инвестиции. Модель is как отражение взаимосвязей на рынке благ

7. Взгляд под другим углом зрения:сбережения равны инвестициям

Инвестиции являютсяодним из основных компонентов совокупногоспроса.

Источникоминвестиций выступают сбережения, поэтомуважно представлять их взаимосвязь.

Кейнсразличает два вида дохода. Первый – ужерассмотренный нами произведенный доход,который можно представить как Y= С + S.

Но есть также доходпо использованию, который можнопредставить как

Y=С+ I,

гдепоявляется новый показатель – инвестицииI(investment).

Для того чтобы вэкономике существовало макроэкономическоеравновесие, необходимо, чтобы произведенныйдоход полностью использовался, т.е.чтобы инвестиции были равны сбережениям:

S = I.

Проблема, по кейнсианской теории,заключается в том, что сбережения иинвестиции могут осуществлятьсяразличными хозяйствующими агентами,которые заранее не обговаривают объемсбережений и объем инвестиций, т.е.потенциально заложено возможноенесоответствие желания сберегать ижелания инвестировать.

От каких же факторов зависят инвестиции?

Прежде всего инвестиции зависят отожидаемой нормы прибыли предполагаемыхкапиталовложений. Чем выше предполагаемаянорма прибыли, тем выше должны бытьинвестиции.

Второй фактор, определяющий величинуинвестиций, – уровень процентной ставки.Чем он выше, тем ниже при прочих равныхусловиях уровень инвестиций, так какпроцентная ставка может рассматриватьсяв качестве цены инвестиций.

Если стоять на позициях классическойшколы, анализируя сбережения и инвестиции,можно представить их взаимосвязь какрынок капитала, где сбережения – этопредложение капитала, а инвестиции –спрос на капитал, при этом ценой капиталавыступает процентная ставка, а равновесиемежду сбережениями и инвестициямиобеспечивается через ценовой механизм,т.е. через механизм процентной ставки.Графики сбережений и инвестиций показанына рис. 16.2.

Равновесие, как на любом рынке,восстанавливается благодаря действиюценового механизма.

Сбережения и инвестицииопределяются одной и той же величиной– уровнем процентной ставки r,поэтому проблемыдостижения равновесия между сбережениямии инвестициями не существует:

S(r)= I(r).

Однако, с точки зрения кейнсианцев,сбережения и инвестиции зависят отразных величин: инвестиции, как и уклассиков, определяются уровнемпроцентной ставки, а сбережения зависятот уровня дохода, что отражается формулой

S(Y)=I(r).

Таким образом, сбережения и инвестициизависят от разных факторов, а это означаетследующее: равенство сбережений иинвестиций автоматически не достигается,существует проблема достижения равновесияи на практике возможны две неравновесныеситуации:

1) S(Y)>I(r);

2) S(Y)< I(r).

Первая ситуация – сбережения большеинвестиций – относится к стагнирующейэкономике: есть средства, но нет желанияинвестировать.

Вторая ситуация – инвестиции большесбережений – касается развивающейсяэкономики, но такой экономике нуженвнешний приток средств, так как внутреннихисточников оказывается недостаточнодля осуществления желаемых инвестиций.

Графически кейнсианские представленияотносительно сбережений и инвестицийможно проиллюстрировать с помощьюмодели «сбережения – инвестиции» (рис.16.3).

На оси абсцисс откладывается уровеньдохода, на оси ординат – сбережения иинвестиции.

Линия инвестиций в такой системекоординат – горизонтальная прямая, таккак инвестиции не зависят от уровнядохода (они автономны относительнодохода).

Линия сбережений строится в зависимостиот дохода, ее наклон определяетсяпредельной склонностью к сбережению.

Равновесие между инвестициямии сбережениями установится в той точке,где их графики пересекаются, т.е. в точкеЕ. Размердохода Ye– это равновесныйуровень дохода.

Проблема заключается в том,что равновесный уровень дохода, дажеесли он достигнут, может не обеспечиватьдостижение уровня Fполной занятости.

Как известно, перед правительствомстоят две основные макроэкономическиезадачи, которые можно проиллюстрироватьна модели равновесия: 1) достижениемакроэкономического равновесия; 2)сохранение равновесия, повышение уровняравновесного дохода. Как этого можнодобиться? Наращивая инвестиции! Графически– «поднимая» линию инвестиций вверх.

Если инвестиционный процесс расширится,то возможно достижение равновесия приполной занятости. Таким образом, даннаямодель, помимо иллюстрации проблемыравновесия, дает представление офункциональной роли инвестиций вэкономике.

Существуют различия между представлениямиклассической и кейнсианской школотносительно равенства между сбережениямии инвестициями.

1. В классической модели длительнаябезработица невозможна: гибкостьценового механизма быстро восстанавливаетравновесие в случае, если оно былонарушено.

В кейнсианской модели равенствосбережений и инвестиций вполне возможнопри неполной занятости.

2. В классической модели сбережениязависят от процента, в кейнсианской –от дохода.

Зависимость сбережений и инвестицийот одной и той же величины (от процентнойставки) в классической модели упрощаетпроцесс достижения рыночного равновесия.

В кейнсианской модели в силу того, чтосбережения и инвестиции зависят отразных величин и их осуществляютразличные субъекты, есть проблемадостижимости макроэкономическогоравновесия.

Итак, уровень инвестиций определяетсянормой прибыли и уровнем процентнойставки. Однако есть и другие факторы,влияющие на инвестиционный процесс.

На величину уровня инвестиций оказываетвлияние доход. До сих пор речь шла обавтономных инвестициях, т.е. инвестициях,не зависящих от уровня дохода. Напротив,сами инвестиции рассматривались какфактор роста дохода. Однако по мерероста дохода инвестиционные возможностиувеличиваются, и в данном случае имеютместо производные инвестиции.

На величину инвестиций оказывают влияниеи многие другие факторы: уровеньналогообложения, политика правительства,общий характер инвестиционного климатав стране.

Взаимосвязь сбережений,инвестиций, уровня процента и уровнядохода можно графически представить(рис. 16.4) с помощью модели IS(investmentsavings;инвестиции –сбережения).

Модель разработана в 1930-егг. английским экономистом Дж. Хиксом.Она показывает равновесие на реальномрынке, т.е. на рынке товаров и услуг.Кривая ISпроходит через точки,отображающие такое соотношение процентнойставки и дохода, при которых выполняетсяусловие равновесия, т.е. сбереженияравны инвестициям.

Плоскость разбивается на квадранты –четверти.

Начинаем анализироватьпостроение кривой со IIквадранта. В этом квадранте построенаизвестная обратно пропорциональнаязависимость между инвестициями и нормойпроцента. В данном случае уровню процентаr0соответствуют инвестиции в размереI0.

Далее переходим к IIIквадранту. Линия, проведенная под углом45° из начала координат, отражает условиеравновесия инвестиций и сбережений,т.е. ситуацию, когда I= S.Находим такое значениесбережений, которое равно инвестициям:I0= = S0.

Затем переходим к квадрантуIV.Здесь показан график сбережений, которыезависят от дохода. Уровню S0соответствует объемнационального дохода Y0.

В Iквадранте на пересечении уровнейпроцентной ставки и дохода (r0и Y0)на кривой определяетсяпервая точка I0S0.

Вторую точку I1S1можно найти точно так же, начинаярассуждения от другого уровня процентнойставки r1.Соединив все точки,полученные таким образом, строим кривуюIS(пример 16.1).

Пример16.1

Какизвестно, источником формированияинвестиций в экономике являютсясбережения. Если по каким-либо причинампроисходит нарушение работы механизмаперевода сбережений в инвестиции,свободные средства уходят по другимканалам: отток капитала за рубеж, странастановится нетто-кредитором остальногомира, финансируется дефицит госбюджетаи т.д.

Степеньиспользования валовых сбережений нанакопление основного капитала послекризиса 1998 г. в России низкая – 50–60%.Разрыв между объемом сбережений иинвестиций в экономике России – одиниз самых больших в мире.

По доле сбереженийнаша страна близка к уровнюбыстроразвивающихся стран Юго-ВосточнойАзии периода высоких темпов экономическогороста (1980–1990-е гг.).

Но по доле инвестицийона весьма далека от этих показателей(там доли сбережений и инвестиций в ВВПпрактически совпадали).

Вмире в целом уровень сбережений иинвестиций на протяжение последних 20лет оставался неизменным: примерно22–23% к ВВП по инвестициям и 23–24% – посбережениям. На фоне общемировыхтенденций по доле инвестиций в ВВПРоссия находится на уровне развитыхстран (около 20%). Но такое сравнениенекорректно вследствие колоссальногоотставания от них по производству ВВПна душу населения.

Источник: https://studfile.net/preview/1849347/page:7/

7. Взгляд под другим углом зрения: сбережения равны инвестициям

7. Взгляд под другим углом зрения:сбережения равны инвестициям

На рис. 25-9 показано, как определяется уровень равновесного выпуска при условии равенства сово­купного спроса объему выпуска. Рассмотрим теперь идентичный способ выведения формулы равновесно­го уровня доходов, сосредоточив внимание на сбере­жениях и инвестициях. Покажем, что в состоянии равновесия сбережения равны инвестициям7. Начнем с рис.

25-9, который показывает, что в со­стоянии равновесия выпуск продукции и уровень доходов в экономике равны сумме потребления и инвестиций. Но в то же время объем выпуска за вы­четом суммы потребленной продукции равен вели­чине инвестиционных расходов (сумме планируемых инвестиций и незапланированных изменений товар­ных запасов).

Таким образолл, мы можем записать: 1 = Y Вспомним также, что та часть доходов, которую до­машние хозяйства не тратят на потребление, сбере­гается. Суллма, которую люди планируют оставить неистраченной, равна их доходам за вычетом плани­руемых потребительских расходов.

Совокупные сбе­режения, следовательно, равны разнице между дохо­дами и величиной потребления, или в виде формулы S = Y- С Сравнивая уравнения (5) и (6), мы видим, что инве­стиции, точно так же как и сбережения, равны сово­купным доходам за вычетом потребления.

Таким об- разолл, объединив уравнения (5) и (6), мы получим 1= S Это говорит о том, что сбережения равны инвести­циям 7 Вспомните, что в эту упрощенную модель мы до сих пор не включили правительство и внешний мир. Когда они будут введены, мы увидим, что в это утверждение необходимо внести изменения. Напомним, что инвестиции не всегда находятся на планируемом и желательном уровне.

В состоя­нии равновесия инвестиции равны фактически осу­ществленным инвестициям, которые в свою очередь равны сбережениям Следовательно, мы можем за­писать условие равновесия следующим образом: Планируемые инвестиции = сбережения (8) Это условие имеет простое экономическое толкова­ние Одни и те же люди делают сбережения и про­изводят инвестирование.

Представим себе, напри­мер, фермера Он потребляет часть своего урожая, а часть откладывает на семена до следующего года Отложенная часть и служит в качестве сбережений. Но она также и инвестируется, поскольку фермер увеличивает желательный уровень своих запасов зерна Для этого фермера сбережения автоматиче­ски равны инвестициям

200 400 600 800 1000120014001600 Доходы, выпуск продукции

Но в современной экономике, в которой фирмы производят инвестирование, а домашние хозяйства делают сбережения, связь между сбережениями и инвестициями не является автоматической. Только в состоянии равновесия доходы находятся на таком уровне, что сбережения равны планируемым инве­стициям На рис. 25-13 продемонстрирован альтер- 750 500 I 0) к 0) а ф ю о РИС. 25-13.

Определение равновесного выпуска: подход на основе равенства сбережений и инвестиций. Равновесный выпуск продукции составляет 1000. Это уровень, при котором сбережения равны инвестициям На этом рисунке представлен альтернативный подход к определению равновесного выпуска продукции по сравнению с подходом, продемонстрированным на рис. 25-10.

Функция сбережений, S — 0,25У, определена функци­ей потребления, представленной на рис. 25-10, где MPC равна 0,75. Уровень инвестиций тот же, что и для рис. 25-10, и состав­ляет 250. Сбережения равны инвестициям при том же уровне выпуска в 1000 единиц. Справа от точки Е домашние хозяйства сберегают больше, чем фирмы хотят инвестировать.

Этот избы­ток сбережений вызывает накопление товаров на складах, и фир­мы сокращают производства Слева от точки Е домашние хозяй­ства сберегают меньше, чем фирмы хотят инвестировать. Товар­ные запасы сокращаются, и, следовательно, фирмы увеличивают выпуск товаров нативный способ выведения равновесного уровня доходов.

Вместо использования формулы равенства доходов и совокупного спроса (планируеллых расхо­дов) мы используем здесь равноценный метод, осно­ванный на равенстве сбережений и инвестиций. Для рис. 25-13 были использованы те же данные, что и для рис. 25-9, и, следовательно, здесь показан тот же равновесный уровень доходов.

Спрос на ин­вестиционные товары составляет 250 единиц, и пре­дельная склонность к потреблению равна 0,75. Фун­кция сбережений на рис. 25-13 идентична приве­денной на рис. 25-5. Планируеллые сбережения рав­ны планируемым инвестициям только при равно­весном уровне выпуска продукции, равном 1000 единиц НЕРАВНОВЕСНЫЙ УРОВЕНЬ СБЕРЕЖЕНИЙ И ИНВЕСТИЦИИ.

Мы особо подчеркиваем, что дохо­ды находятся на равновесном уровне лишь тогда, когда планируемые инвестиции равны сбережени­ям Что происходит, когда выпуск продукции не на­ходится на равновесном уровне? Ответ состоит в том, что фактический уровень инвестиций равен сбережениям даже в том случае, когда их планируе- лшй уровень не равен сбережениям Предположим, что выпуск продукции превышает 1000. Планируемые сбережения больше 250, по­скольку индивидуулш планируют сберегать 25% ве­личины своих доходов. Таким образом, домашние хозяйства хотят сберегать больше, чем фирлш хотят инвестировать. Товарные запасы накапливаются, и фирмы решают сократить производство. Этот про­цесс продолжается до тех пор, пока не будет до­стигнут равновесный уровень доходов. Напротив, при выпуске продукции ниже равновесного уровня планируемые инвестиции превышают сбережения. Потребление и инвестиционный спрос вместе пре­восходят объем выпуска продукции, что вынуждает фирмы выбрасывать на рынок свои товарные запа­сы и расширять масштабы выпуска продукции. Со­ответственно объем выпуска продвигается в направ­лении равновесного уровня таким же образом, как это было продемонстрировано в табл 25-2. Но как бы ни была далека экономика от состоя­ния равновесия, сбережения всегда равны фактиче­ским инвестициям, включающим незапланирован­ные инвестиционные изменения в товарных запа­сах. Предположим, например, что выпуск продук­ции равен 1200 и что домашние хозяйства намере­ны истратить на потребление 900 и направить в сбережения 300. Фирлш же хотят инвестировать лишь 250. Они продают потребителям продукции на 900 единиц и инвестируют еще 250 в здания и оборудование. Но общий объем производства соста­вил 1200, поэтому 50 единиц остались невостребо­ ванными. Они добавляются к товарным запасам и считаются инвестициями. Хотя они и не являются инвестициями, которые фирмы планировали произ­вести, они тем не менее являются фактически про­изведенными инвестициями. О Только при равновесном уровне выпуска сбережения равны планируемым инвестици­ям , поскольку лишь в состоянии равновесия, по определению, величина незапланирован­ных изменений товарных запасов равна нулю. Имеет смысл не рассуждать о сбережениях и инве­стициях как о чем-то абстрактном, а ясно предста­вить себе, что домашние хозяйства делают сбереже­ния, давая взаймы фирллам, а фирлш в свою очередь вынуждены занимать у домашних хозяйств для того, чтобы оплатить покупку инвестиционных товаров. Следовательно, мы можем представить сбережения в виде суммы займов, которые домашние хозяйства

Доходы (а) Сдвиг функции сбережений
800
700
600
®
S I500
ф
ё400
Ф
ь о300
с
200
100
0

200 400 600 800 1000 Доходы (Ь) Эквивалентный сдвиг функции потребления РИС 25-14. Сдвиг функции потребления. Домашние хозяй­ства решают сберегать на 100 единиц меньше для каждого уров­ня доходов. Функция сбережений перемещается вниз на 100.

Функция потребления, следовательно, сдвигается вверх на 100, из положения С в положение С', поскольку сокращение суммы сбе­режений для любого данного уровня доходов предполагает увели­чение потребления на ту же самую величину предоставляют фирллам, а инвестиции — в виде сум- мы,- которую фирлш хотят взять в долг у домашних хозяйств. При равновесном уровне выпуска сумма, которую фирлш хотят занять, равна сумме, которую домашние хозяйства хотят дать взаймы. Подход к определению выпуска продукции на основе равенства сбережений и инвестиций с точки зрения логики идентичен подходу на основе равен­ства совокупного спроса и выпуска Мы можем ис­пользовать любой из этих методов для получения одинаково правильных ответов на вопросы об опре­делении равновесного уровня выпуска и его реак­ции на изменение какого-либо компонента спроса, например уровня инвестиций. Сосредоточим свое внимание на подходе, основанном на равенстве со­вокупного спроса и выпуска, поскольку его легче ис­пользовать при включении в анализ правительства

Еще по теме 7. Взгляд под другим углом зрения: сбережения равны инвестициям:

Источник: https://all-sci.net/predpriyatiy-ekonomika/vzglyad-pod-drugim-uglom-zreniya-sberejeniya-245579.html

§ 7.Парадокс бережливости: Традиционный взгляд классической теории на процессы сбережения и

7. Взгляд под другим углом зрения:сбережения равны инвестициям

 
Традиционный взгляд классической теории на процессы сбережения и инвестирования подчеркивает благотворность высоких сбережений. Ведь чем выше сбережения, тем глубже «резервуар», откуда черпаются инвестиции. Поэтому высокая склонность к сбережениям, по логике классической школы, должна способствовать росту инвестиций, дохода и процветанию нации.

Взгляд на эту проблему, сформулированный Кейнсом, существенным образом отличается от классической трактовки. Кейнс пришел к выводу, что в странах, достигших высокой стадии экономического развития, стремление сберегать будет всегда опережать стремление инвестировать. Это происходит по следующим причинам.

Во-первых, с ростом накопления капитала снижается предельная эффективность его функционирования, так как все более и более сужается круг альтернативных возможностей высоко прибыльных капиталовложений.

Во-вто- рых, с ростом доходов в индустриально развитых странах будет увеличиваться доля сбережений — достаточно вспомнить, что 5 есть функция У, и зависимость эта положительна. Почему же наращивание сбережений не сделает общество богаче? Ответ состоит в следующем. Увеличение сбережений означает сокращение расходов на потребление.

Это, в свою очередь, вызовет сокращение совокупного спроса и объема реализованного ВВП. В силу эффекта мультипликатора произойдет сокращение дохода на величину большую, нежели первоначальное увеличение сбережений. На рис. 18.

14 видно, что график сбережений сдвигается вверх, из положения 5 в положение 5Г Если ранее равновесие устанавливалось в точке Е при значении дохода У0, то теперь равновесие установится в точке Е1 при значении Уг «Парадокс бережливости» означает, что увеличение сбережений приводит к уменьшению дохода.

Следует заметить, что пример с «парадоксом бережливости» мы рассматривали при допущении об автономных инвестициях, т. е. капиталовложениях, независимых от объема и динамики национального дохода. Однако автономные инвестиции, осуществленные в виде первоначальной «инъекции», вследствие эффекта мультипликатора приведут к росту национального дохода. Рост дохода, в свою очередь, вызовет про-  

   рас. 18.14. Парадокс бережливости
 

   Сдвиг вверх графика сбережений от 5 до при неизменном уровне автономных инвестиций / приведет к тому, что из-за эффекта мультипликатора экономика будет функционировать на уровне более низкого выпуска изводные инвестиции. Тогда график инвестиций будет представлять собой не горизонтальную линию, а линию с положительным наклоном. Заметим, что мультипликативный эффект может повернуться и в другую сторону. Сокращение дохода будет (вследствие эффектов мультипликации и акселерации) сокращать и производные инвестиции, а это бдает вести к стагнации экономики.

Если экономика находится в состоянии неполной занятости, увеличение склонности к сбережению, естественно, означает не что иное, как уменьшение склонности к потреблению. Сокращение потребительского рпроса означает невозможность для производителей товаров продавать рвою продукцию.

Затоваренные склады никак не могут способствовать новым капиталовложениям. Производство начнет сокращаться, последуют массовые увольнения, и, следовательно, падение национального дохода в целом и доходов различных социальных групп. Вот что станет Неизбежным результатом стремления больше сберегать! Добродетель сбережения, о которой говорила классическая школа, оборачивается своей противоположностью — нация становится не богаче, а беднее. Следовательно, протестантская этика, воплощающая «дух капитализма» и проповедующая бережливость как одно из непременных условий Приумножения богатства, не всегда приводит к желаемым результатам. Й условиях неполной занятости «парадокс бережливости» проявляется Как незапланированный результат вполне осознанных действий отдельных хозяйствующих субъектов, руководствующихся своими личными Представлениями о рациональном поведении. Графически «парадокс бережливости» с учетом производных инвестиций показан на рис. 18.15. Линия 1lt;ы (линия производных инвестиций) теперь не параллельна оси абсцисс, как это было ранее — ведь речь  

   Рис. 18.15. Парадокс бережливости с учетом производных инвестиций
 

   идет о производных инвестициях, а они растут или падают в зависимости от изменений национального дохода. Сдвиг линии 5 вверх, в положение 51 означает рост сбережений. Если ранее точка равновесия Е соответствовала объему национального дохода, равному У0, то теперь ситуация изменилась. Точка Ег образованная в результате пересечения линии 1.тс} и линии показывает, что новому равновесию между сбережениями и производными инвестициями соответствует национальный доход в размере. Произошло сокращение дохода так же, как и на предыдущем рисунке с автономными инвестициями. Но в случае с производными инвестициями после сдвига кривой сбережений инвестиции уже составляют не первоначальную величину ЕУ0, а меньшую величину, равную отрезку Е1УГ В данном случае «парадокс бережливости» заключается в том, что рост сбережений уменьшает, а не увеличивает инвестиции — вывод, противоречащий постулату классической школы. Но следует заметить, что «парадокс бережливости» характерен только для условий неполного использования ресурсов в стагнирующей экономике, наиболее устрашающим примером которой была Великая депрессия. В условиях полной занятости, когда экономика испытывает инфляционный «перегрев», увеличение склонности к сбережению (соответственно, уменьшение склонности к потреблению) может способствовать снижению уровня цен. Наш анализ проблем макроэкономического равновесия не может считаться полностью завершенным. Мы остановились лишь на базовых понятиях совокупного спроса, совокупного предложения, планируемых расходов и некоторых мультипликационных эффектах. Допущения о жестких или, напротив, гибких ценах, помогли нам понять концептуальные различия в подходах кейнсианской и неоклассической школ к проблеме нарушения и восстановления макроэкономического равновесия. Следующим шагом в познании макроэкономической теории должностать выяснение причин и форм проявления макроэкономической нестабильности и, соответственно, механизма государственного воздействия на экономику посредством кредитно-денежной и налогово-бюджетной ПОЛИТИКИ. Основные понятия: Закон Сэя              Say's law Гибкость цен              price flexibility Жесткость цен              price rigidity (Совокупный спрос (AD)              aggregate demand Совокупное предложение (AS)              aggregate supply Эффект процентной ставки              interest-rate effect Эффект богатства              real balances effect (эффект реальных денежных запасов) Эффект импортных закупок              foreign purchases effect (Модель«AD-AS»              nAD-AS» model Функция потребления              consumption function Функция сбережения              savings function Инвестиции              investment Автономные расходы .1 I'Прецессионный) разрыв кс бережливости ный и дефляционный склонность к потреблению Предельная склонность к сбережению Предельная склонность к импорту «Планируемые расходы , Планируемые инвестиции marginal propensity to consume marginal propensity to save marginal propensity to import planned spending planned investment unplanned investment inventories autonomous spending multiplier injections and leakages autonomous and induced investment «Keynesian cross» diagram inflationary and recessionary gap paradox of thrift

Л 

Источник: https://economy-ru.com/ekonomicheskaya-teoriya-rf/7paradoks-berejlivosti-31916.html

Действительно ли сбережения равны инвестициям?

7. Взгляд под другим углом зрения:сбережения равны инвестициям

Денежная политика и экономический рост: модель Тобина

Экономическая динамика на долгом отрезке времени определяется темпом накопления капитала, хотя на отдельных фазах делового цикла уровень выпуска продукции и совокупный доход корреспондируют скорее с интенсивностью использования существующего запаса капитала, чем с его накоплением.

Накопление капитала связано, во-первых, с существующей в обществе нормой сбережений, во-вторых, с тем, в каких альтернативных формах используются эти сбережения.

Денежная политика, как мы постараемся показать, во многом определяет структуру использования сбережений, и, следовательно, темп накопления капитала и роста экономики.

Действительно ли сбережения равны инвестициям?

Кейнсианская теория сбережений и инвестиций включает постулат о равенстве реальных сбережений и реальных, новых инвестиций, причем объем и тех и других определяется процессом инвестирования, а не процессом сбережения.

Смысл этого постулата заключается в том, что личные сбережения, если они не инвестируются в реальный капитал, лишь сокращают агрегированный спрос и, вслед за тем, выпуск продукции. В результате общество беднеет, и сбережения сокращаются до тех пор, пока они не будут равны инвестициям.

Поэтому сбережение отдельного индивида не обязательно увеличивает совокупные сбережения и инвестиции в обществе в целом.

В системе Кейнса рост денежных остатков, т.е. не инвестируемых сбережений, увеличивает богатство индивида, но не общества в целом, следовательно, с точки зрения общества не представляет собой реальных сбережений.

Уровень инвестиций (и, следовательно, уровень реальных сбережений) определяется в системе Кейнса побуждением к инвестированию, которое описывает шкала предельной эффективности капитала. Чем ниже ставка процента и соответствующая ей приемлемая для предпринимателей доходность инвестиций (предельная эффективность капитала), тем больше объем инвестиций.

Однако в реальной экономической жизни часть сбережений (как индивидов, так и общества в целом) неизбежно и вполне закономерно осуществляется не в форме реального капитала, а в форме денег.

По мере роста совокупного дохода общества требуется увеличение количества денег для обслуживания трансакций.

По мере роста индивидуальных доходов, как правило, увеличивается доля сбережений, которая сохраняется в форме денег (повышается «предпочтение ликвидности»).

Тот факт, что часть сбережений закономерно должна направляться на увеличение количества денег отмечал еще Адам Смит.

Расходы на поддержание денежной системы, основанной на драгоценных металлах, согласно Смиту, являются вычетом (причем, значительным вычетом) из того фонда, который может быть использован для накопления капитала.

Поэтому переход от золота к бумажным (кредитным) деньгам существенно расширяет возможности накопления капитала и ускоряет развитие общества.

Сбережения в форме денег являются, следовательно, вполне реальными сбережениями, а увеличение денежных остатков – одной из необходимых форм, в которые люди помещают свои сбережения. Однако граница между инвестициями в реальный капитал и накоплением денежных остатков подвижна, она зависит от многих конкретных обстоятельств, важнейшее из которых – ожидаемая предельная доходность (предельная эффективность) дополнительных инвестиций.

Джеймс Тобин, оставаясь в рамках кейнсианской традиции, построил систему зависимостей, в которой сбережения представлены как спрос на альтернативные активы, а инвестиции – как одна из форм предложения активов наряду с предложением денег, государственных облигаций, иностранной валюты. Спрос и предложение корпоративных акций и облигаций Тобин приравнивает к спросу и предложению реального капитала, с чем вполне можно согласиться.

«Почему общество желало бы сберегать, когда норма дохода слишком непривлекательна, чтобы инвестировать? – пишет Тобин.

– Это рационально можно объяснить лишь в том случае, если существуют хранилища стоимости, отличные от капитала. Предельная производительность капитала должна конкурировать с нормами этих доходов. (J.

Tobin. Essays in Economics. Volume 1. Macroeconomics. Amsterdam. 1971.)

Спрос на альтернативные активы зависит от их относительной доходности. Доходность денег измеряется их покупательной силой и ставкой процента по депозитам до востребования, если по этим депозитам выплачивается процент. В условиях инфляции доходность денег измеряется отрицательной величиной, если темп инфляции выше ставки по депозитам до востребования.

Иностранные активы – это иностранная валюта и различные формы инвестиций за рубежом.

Если отвлечься от такой формы вывоза капитала, как отказ от репатриации экспортной выручки, можно сказать, что инвестор, осуществляющий инвестиции за рубежом, прежде всего, предъявляет спрос на иностранную валюту на внутреннем рынке.

Лишь после того, как этот спрос будет удовлетворен, возможны инвестиции в иностранные предприятия, ценные бумаги, банковские депозиты, недвижимость. Поэтому иностранную валюту, как нам представляется, можно назвать первичным иностранным активом, инвестиции за рубежом – вторичными иностранными активами.

Спрос на иностранную валюту для вывоза капитала нужно отличать от спроса на запас иностранной валюты внутри страны. Спрос на запас иностранной валюты зависит от динамики валютного курса. Снижение курса национальной валюты повышает спрос на запас иностранной валюты внутри страны, укрепление курса национальной валюты снижает этот спрос.

Однако спрос на вторичные иностранные активы – инвестиции за рубежом – зависит от соотношения валютного курса и паритета покупательной способности.

Пока курс национальной валюты занижен по отношению к паритету покупательной способности, сохраняется дополнительный стимул к вывозу капитала и увеличению запасов вторичных иностранных активов, даже в том случае, если разрыв между курсом и ППС постепенно сокращается!!!!.

Относительная доходность инвестиций в реальный капитал, денег, облигаций правительства, первичных и вторичных иностранных активов определяет структуру использования сбережений, другими словами – структуру активов.

«Минимальная норма дохода – пишет Тобин — …должна отражать конкуренцию других каналов размещения сбережений. Для малой открытой экономики контролирующая конкурентная ставка может быть установлена доходом, доступным за границей.

…В закрытой экономике, очевидно, важным альтернативным хранилищем стоимости являются денежные активы».

Хотя невозможно полностью свести к нулю спрос на деньги (а в современном обществе – также спрос на иностранные активы и облигации), однако экономический рост зависит именно от инвестиций в реальный капитал.

Темп накопления реального капитала, при соответствующем изменении занятости и доступности природных ресурсов, определяет темп роста экономики.

Коль скоро уровень инвестиций в решающей степени зависит от предельной эффективности капитала и сопряженной с ней ставки процента, тому или иному темпу экономического роста соответствует определенная предельная эффективность капитала и определенная ставка процента.

Предыдущая1234567Следующая

Дата добавления: 2017-02-04; просмотров: 513; ЗАКАЗАТЬ НАПИСАНИЕ РАБОТЫ

ПОСМОТРЕТЬ ЁЩЕ:

Источник: https://helpiks.org/8-101477.html

Refpoeconom
Добавить комментарий