7.4. Управление денежными активами

13.4. Управление денежными активами

Определение минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности направлено на установление нижнего предела остатка необходимых денежных средств в национальной и иностранной валютах.

В про­цессе расчетов иностранная валюта пересчитывается в национальную по установлен­ному курсу.

Расчет минимально необходимой суммы денежных    активов (без учета их резерва в форме краткосрочных финансовых вложений) основывается на планируемом денежном потоке по текущим хозяй­ственным операциям, в частности, на объеме их расходования в пред­стоящем периоде.

Минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в предстоящем периоде (ДАmin) может быть определена по формуле

ДАmin = ПРда : 0да,                                               (13.2)

где ПРда — планируемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в планируемом периоде (в соответствии с планом поступления и расходования денежных средств предприятия); Ода— оборачиваемость денежных в отчетном периоде (может быть скорректирована с учетом ускорения оборота денежных средств).

Рассмотрим расчет минимально необходимой потребности средств на примере. В соответствии с планом поступления и расходования денежных средств на предстоящий год объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям предусмотрен в размере 60 млн. р. Обо­рачиваемость остатков денежных активов в отчетном году составила 24 раза. Таким образом, согласно формуле (13.2), получим:

ДАmin = 60 : 24 = 2,5 млн. р.

При наличии оста­тка денежных активов на конец отчетного года в размере         2,2 млн. р., фактическом объеме платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в отчетном году 52,4 млн. р. получим? согласно фор­муле

ДАmin = ДАк + (ПРда – ФРда) : Ода,

где ДАк – остаток денежных активов на конец отчетного периода; ФРда – фактический объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в отчетном периоде:

ДАmin = 2,2 + (60 – 52,4) : 24 = 2,52 млн. р.

Дифференциация минимально необходимой потребности в де­нежных активах по основным видам текущих хозяйственных опера­ций осуществляется на предприятиях, ведущих внешнеэконо­мическую деятельность.

Такая дифференциация направлена на то, чтобы из общей минимальной потребности в денежных активах выделить валютную часть для формирования предприя­тию валютных фондов.

Основой такой дифференциации является планируемый объем расходования денежных активов по внутренним и внешнеэкономическим операциям.

Выявление диапазона колебаний остатка денежных активов на отдельных этапах предстоящего периода основывается на итого­вых показателях плана поступления и расходования денежных средств по месяцам (по годовому плану) или по декадам (по квартальному плану). Диапазон колебаний остатка денежных активов опреде­ляется относительно минимального и среднего показателей в пред­стоящем периоде (табл. 13.3).

Таблица 13.3

Диапазон колебаний остатка денежных активов в плановом периоде

При выявлении диапазона колебаний остатка денежных активов определяют:

• минимальный остаток (2,5 млн.

р.);

• максимальный остаток (3,16 млн. р.);

• средний остаток (2,92 млн. р.).

В практике зарубежного финансового менеджмента применяют и более сложные модели определения минимального, оптимального, максимального и среднего остатков денежных активов, которые исполь­зуются в условиях неопределенности предстоящих платежей, когда план поступления и расходования денежных средств не может быть разработан помесячно или подекадно.

В соответствии с моделью Баумоля определяются:

• минимальный остаток денежных активов (принимается ну­левым);

• оптимальный (максимальный) остаток денежных активов по формуле

ДАmax = (2 * Рк * Ода) : СПкфв,

где ДАmax – оптимальный остаток денежных активов в планируемом периоде; Рк – средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями; Ода – общий расход денежных активов в предстоящем периоде; СПкфв – банковская ставка по краткосрочным финансовым вложениям в планируемом периоде;

• средний остаток денежных активов в соответствии с этой мо­делью планируется как половина оптимального (максимального) их остатка.

В соответствии с моделью Миллера — Орра определяются:

• минимальный остаток денежных активов в размере минималь­ного резерва в отчетом периоде (должен быть выше нуля);

• оптимальный остаток денежных активов по формуле

ДАопт = (3 * Рк * ОТда) : (4 * СПкфв),

где ОТда – сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде;

• максимальный остаток денежных активов принимается в трех­кратном размере ДАопт  в связи с необходимостью трансформации из­лишних денежных активов в краткосрочные финансовые вложения;

• средний остаток денежных активов (ДАср) в этом случае рассчитыва­ется по формуле

ДАср  =  (ДAmin + ДАamaх) : 2.

Корректировка потока платежей с целью уменьшения максимальной и средней потребности в остатках денежных активов осуществляется оперативным регулированием – согласованным с контрагентами переносом срока отдельных платежей.

При этом на первом этапе регулируются декадные сроки расходования (поступления) денежных средств, что позволяет минимизировать их остатки в рамках каждого месяца (квартала).

Критерием оптимальности регулирования потока платежей выступает минимальный размер среднеквадратического отклонения остатка денежных активов от среднего их значения. На втором этапе размер среднего остатка денежных активов опти­мизируется с учетом их резервного запаса.

Вначале определяется максимальный остаток денежных активов с учетом неравномерности платежей и резервного запаса, а затем – средний остаток (полусумма минимального и максимального остатков активов).

Высвобожденная в процессе корректировки потока платежей сумма денежных активов реинвестируется в краткосрочные финан­совые вложения и другие виды активов.

Ускорение оборота денежных активов осуществляется за счет:

• ускорения инкассации денежных средств для минимизации их остатка в кассе;

• сокращения расчетов наличностью для увеличе­ния срока пользования собственными денежными активами при прохождения платежных документов поставщиков;

• сокращения объема расчетов аккредитивами и чеками, что отвлекают на продолжительный период денежные активы из оборота в связи с необходимостью предварительного резервирования в банках.

Эффективное использование временно свободного остатка де­нежных активов может быть осуществлено за счет:

• согласования с банком условий текущего хранения остаткасредств с выплатой процентов по депозитам (например, пу­тем открытия контокоррентного счета в банке);

• использования краткосрочных денежных инструментов (в пер­вую очередь депозитных вкладов в банках) для временного хранения свободных денежных активов;

• использования высокодоходных краткосрочных фондовых ин­струментов путем размещения резерва денежных активов в кратко­срочные депозитные сертификаты, облигации, казначейские обязатель­ства, векселя и пр. при условии их ликвидности на фондовом рынке.

Минимизация потерь денежных активов от инфляции осуществ­ляется раздельно по денежным средствам в национальной и ино­странной валютах, при этом противо-инфляционная защита национальной валюты обеспе­чивается, если норма рентабельности временно свободного остатка не ниже темпов инфляции, а денежных активов в иностранной валюте – путем выбора устойчивой валюты.

Источник: http://libraryno.ru/13-4-upravlenie-denezhnymi-aktivami-teor_osn_fin_menedj/

Управление денежными активами предприятия (стр. 4 из 7)

Активно управляя денежными потоками, можно значи­тельно сократить потребность предприятия в заемном капи­тале, обеспечить рациональное использование собственных финансовых ресурсов, что в свою очередь приведет к росту финансовых результатов.

Сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результатив­ного управления денежными потоками, ускоряет оборот ка­питала предприятия, что в итоге обеспечивает неуклонный рост суммы прибыли, генерируемой во времени.

Неплатежеспособность может возникать как следствие не­сбалансированности различных видов денежных потоков во времени даже у успешно работающих предприятий, поэтому чтобы снизить риск неплатежеспособности, необходимо ор­ганизовать согласование между поступлениями и выплатами денежных средств по суммам и во времени.

В случае появления у предприятия временно свободных остатков денежных средств, необходимо их использовать как дополнительный инвестиционный ресурс, являющийся ис­точником прибыли предприятии.

Рассмотренные аспекты подтверждают положение о необ­ходимости выделения денежных потоков предприятия в само­стоятельный объект финансового управления.

2.5. Определение оптимального уровня денежных средств

Определение оптимального остатка денежных средств для предприятия составляет одну из основных задач финансового менеджмента.

Денежным средствам, как оборотным активам, присуща абсолютная ликвидность. Чтобы своевременно погашать свои обязательства перед государством, собственниками предпри­ятий, поставщиками, предприятие должно обладать необхо­димой величиной денежных активов, поддерживая и переори­ентируя собственную платежеспособность.

Однако, с другой стороны, это обстоятельство не озна­чает, что запас денежных средств не должен иметь верхнего предела. Цена ликвидности возрастает по мере увеличения объемов наличных денежных средств на расчетных счетах и в кассе предприятия.

Перед финансовым менеджментом стоит задача опреде­лить размер запаса денежных средств с позиций теории за­пасов инвестирования.

Общие требования к формированию запасов (в том числе денежных) таковы, что необходим базо­вый запас денежных ресурсов для выполнения текущих рас­четов и определенные средства для покрытия непредвиден­ных расходов.

Кроме этого, целесообразно иметь определен­ную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности предприятия.

Расчет необходимого объема денежных средств для осуще­ствления текущей деятельности производится по формуле:

ДО=™, КО

где ДО — планируемая сумма операционного остатка денеж­ных активов предприятия; ПО — планируемый объем денеж­ного оборота; КО — количество оборотов среднего остатка денежных активов в плановом периоде.

Потребность в страховом (резервном) остатке денежных активов определяется произведением рассчитанной суммы их операционного остатка и коэффициента вариации поступле­ния денежных средств на предприятие по отдельным месяцам предыдущего года.

Потребность в инвестиционном остатке денежных средств планируется исходя из финансовых возможностей предпри­ятия с учетом того, что необходимо для этой части денежных средств обеспечить более высокий коэффициент рентабель­ности по сравнению с коэффициентом рентабельности опре­деленных активов.

Кроме базового запаса денежных ресурсов, резервного ос­татка и средств на развитие в общий размер остатка денежных средств в плановом периоде включается потребность в ком­пенсационном остатке денежных активов, величина которого планируется в размере, определенном соглашением о банков­ском обслуживании.

В практике оптимизации общего размера остатка денеж­ных средств применяют различные виды экономико-мате­матических моделей, разработанных в теории управления за­пасами.

Они позволяют определить не только оптимальный размер остатка денежных средств на расчетном счете, но и ко­гда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов. Широко используемой в этих целях является модель Бау-моля.

По этой модели предполагается постоянство потока расходования денежных средств, хранение всех резервов де­нежных активов в форме краткосрочных финансовых вло­жений, и когда запас денежных средств на расчетном счете становится равным нулю, предприятие конвертирует часть ценных бумаг для пополнения расчетного счета до первона­чальной (заранее определенной) величины. Модель позволя­ет определить оптимальную частоту пополнения расчетного счета и оптимальный размер остатка денежных средств, при которых совокупные затраты на управление денежными ак­тивами будут минимальные.

Модель имеет следующий вид:

где Отах — максимальный остаток денежных средств на рас­четном счете (сумма пополнения); ДС — прогноз потребности в денежных средствах в планируемом периоде; Р — расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги; Д — прием­лемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям.

Таким образом, средний остаток денежных средств на расчетном счете составляет — 0/2, и общее количество сде­лок по конвертации ценных бумаг в денежные средства — ДС/О.

Общие расходы по реализации такой политики управле­ния денежными средствами составляет:

Трудности применения подобных моделей в практике финансового менеджмента связаны с хронической нехват­кой оборотных средств, непредсказуемыми изменениями пла­тежного оборота и низкой ликвидностью краткосрочных фон­довых инструментов.[5]

3. Управление денежными активами на предприятии ООО «Старт+»

3.1. Экономическая характеристика предприятия ООО «Старт+»

Общество с ограниченной ответственностью (далее ООО «Старт+») расположено в Вологодской области в Вологодском районе. ООО «Старт+» является юридическим лицом, действующим устава и законодательства Российской Федерации. Юридической базой функционирования предприятия является Гражданский кодекс РФ.

Основной деятельностью ООО «Старт+» является розничная торговля. В ведении предприятия имеется сеть розничных магазинов, расположенных в разных точках района.

Кроме этого ООО «Старт+» оказывает услуги общественного питания, а в 2008 году одним из видов деятельности является добыча и разлив чистой природный воды (в натуральном выражении разлито 139 тыс. дал. воды).

Организационная структура предприятия показана на схеме.

Рис.3.1 Схема организационной структуры ООО «Старт+»

Динамика основных экономических показателей предприятия за 2006-2008 г.г. приведена в таблице 3.1.

Таблица 3.1

Основные экономические показатели деятельности

ООО «Старт+» за 2006 – 2008 г.г.

Как видно из таблицы, в анализируемом периоде наблюдается положительная динамика выручки от реализации товаров, услуг, продукции в денежном выражении.

Аналогично и по показателю «Прибыль от реализации товаров, услуг, продукции», однако рост прибыли в 2008 г. по сравнению с 2007 г.

произошел за счет прибыли по торговой деятельности предприятия (розничная торговля), которая составила за год 6122 тыс. руб., по другим видам деятельности за 2008 год получен убыток:

— от услуг общественного питания 105 тыс. руб.;

— от производства и разлива воды 1941 тыс. руб.

Значительный убыток сложился по виду деятельности «Добыча и разлив природной воды» (производство) в виду того, что пока спрос на природную воду не соответствует производственной мощности завода.

В настоящее время ведется маркетинг по изучению рынка сбыта природной воды.

Увеличиваются также среднегодовая стоимость основных производственных фондов, однако темп роста среднегодовой стоимости основных производственных фондов в 2008 г. по сравнению с 2007 г.

замедлился ( на 5 %). Одновременно с этим наблюдается рост среднегодовой стоимости оборотных активов (средств): темп роста 2007 г. к 2006 г. составляет 105,5 %, темп роста 2008 г. к 2007 г.

составляет 106,3 % .

Численность персонала в 2008 г. возросла по сравнению с 2006 г. на 6 чел. Показатель эффективности использования трудовых ресурсов (производительность труда) в 2008 г. по сравнению с 2007 г. возрос в абсолютном выражении на 78,6 тыс. руб./чел., а в относительном (темп роста) составляет 120,1 %. Это свидетельствует о резервах увеличения эффективности

Источник: https://mirznanii.com/a/167653-4/upravlenie-denezhnymi-aktivami-predpriyatiya-4

Управление денежными активами

Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение опти­мального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.

Омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными потерями — с некоторой долей ус­ловности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте.

Поэто­му любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства — поддержание текущей платежеспособности и по­лучение дополнительной прибыли от инвестирования свободных де­нежных средств.

Таким образом, одной из основных задач управле­ния денежными ресурсами является оптимизация их среднего теку­щего остатка.

При рассмотрении основных принципов управления денежными средствами можно выделить как минимум три крупных блока: анализ движения денежных средств, прогнозирование денежных потоков, оп­ределение оптимального уровня денежных средств.

Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

Операци­онный цикл характеризует общее время, в течение которого финан­совые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности, Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с времен­ным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е.

финансовый цикл, меньше на среднее время обра­щения кредиторской задолженности. Продолжительность финансового цикла в днях рассчитывается как разница между продолжительностью операционного цикла и временем обращения кредиторской задолженности.

Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положитель­ная тенденция.

Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачи­ваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Результатом анализа движения денежных средств является построение для денежного потока обычного балансового уравнения:

ДС + ДС = ДС + ДС

ДС — остаток денежных средств на начало периода

ДС — суммарный приток денежных средств за период

ДС — суммарный отток денежных средств за период

ДС — остаток денежных средств на конец периода

В отчетной форме показатели притока и оттока денежных средств приводятся в разбивке по направлениям деятельности (обыч­но; текущая, инвестиционная, финансовая).

В аналитическом плане особый интерес представляют несколько показателей, выводимых в ходе построения отчета, в частности изменение остатка денеж­ных средств, т.е. разность между суммарным притоком и оттоком.

Поскольку выделяется несколько направле­ний деятельности, то в ходе построения отчета о движении денеж­ных средств по сути делается факторное разложение показателя разности между суммарным притоком и оттоком.

Поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогно­зировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетов денежных средств в планиру­емом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока: объем реализации, доля выручки за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т.п.

В любом случае процедуры методики прогнозирования выполня­ются в следующей последовательности:

прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;

прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам;

расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по под­периодам;

определение совокупной потребности в краткосрочном финан­сировании в разрезе подпериодов.

Смысл первого этапа состоит в том, чтобы рассчитать объем воз­можных денежных поступлений. Определенная сложность в подоб­ном расчете может возникнуть в том случае, если предприятие при­меняет методику определения выручки по мере отгрузки товаров.

Основным источником поступления денежных средств является ре­ализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за на­личный расчет и в кредит.

На практике большинство предприятий отслеживают средний период времени, который требуется покупате­лям, чтобы оплатить счета. Исходя из этого можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем.

Далее с помощью балансового мето­да цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

ДЗ + ВР = ДЗ + ДП

где ДЗН — дебиторская задолженность за товары и услуги на начало

ДЗК — дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода:

ВР — выручка от реализации за подпериод;

ДП — денежные поступления в данном подпериоде.

Более точный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам ее погашения. Такая классификация может быть выполнена путем накопления статистики и анализа фактичес­ких данных о погашении дебиторской задолженности за предыдущие | периоды. Анализ рекомендуется делать по месяцам.

Таким образом, можно установить усредненную долю дебиторской задолженности со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т.д.

При наличии других существенных источников поступления денежных средств (прочая реализация, внереализационные операции) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета; получен­ная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный подпериод.

На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основ­ным его составным элементом является погашение кредиторской за­долженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета во­время, хотя в некоторой степени оно может отсрочить платеж.

Про­цесс задержки платежа называют «растягиванием» кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника кратко­срочного финансирования.

В странах с развитой рыночной экономи­кой существуют различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты дифференцируется в зависимости от периода, в тече­ние которого сделан платеж.

При использовании подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно до­рогостоящим источником финансирования, поскольку теряется часть предоставляемой поставщиком скидки. К другим направлениям ис­пользования денежных средств относятся заработная плата персона­ла, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, диви­дендов.

Третий этап является логическим продолжением двух предыду­щих — путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.

На четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в крат­косрочном финансировании.

Смысл этапа заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока.

При расчете рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций.

Расчет минимально необходимой суммы денежных активов можно определить двумя методами.

Первый метод

Расчет минимально необходимой ∑ денежных активов основывается на планируемом денежном потоке по текущим хозяйственным операциям в частности, по объему расходования денежных активов по этим операциям в предстоящем периоде.

(67)

ДА min –минимально необходимая потребность вденежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в предстоящем периоде

ПР – предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде.

О – оборачиваемость денежных активов в аналогичном по сроку отетном периоде

Второй метод

(68)

ДАк – остаток денежных средств на конец отчетного периода

ПР – планируемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде

ФРДА – фактический объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в отчетном периоде

О – оборотность денежных активов в отчетном периоде

В практике зарубежного финансового менеджмента применяются и более сложные модели определяется минимального, оптимального, максимального, и среднего остатков денежных активов, которые используются в тех случаях, если в связи с неопределенностью предстоящих платежей план поступления и расходования денежных средств не может быть разработан в помесячном разрезе.

Определение оптимального (целевого) остатка денежных средств (речь идет о совокупном остатке на банковских счетах и в кассе) так­же представляет собой одну из основных задач финансового менед­жера.

В западной практике наибольшее распространение получили мо­дель Баумоля и модель Миллера-Орра. Первая была разработана В. Баумолем в 1952 г., вторая М.Миллером и Д.Орром в 1966г. Непосредственное внедрение этих моделей в отечествен­ную практику пока затруднено ввиду сильной инфляции, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п

Модель Баумоля

Предполагается, что предприятие начинает работать, имея макси­мальный и целесообразный для него уровень денежных средств, и за­тем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени.

Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприя­тие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т.е.

становится равным нулю или дости­гает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины.

Остатки денежных активов на предстоящий период определяется в следующих размерах:

а) минимальный остаток денежных активов принимаются нулевым

б) оптимальный (максимальный) остаток рассчитывается по формуле

(69)

ДА – оптимальный остаток денежных активов в планированном периоде

Рк = средняя ∑ расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми сложениями

О – общий расход денежных активов в предстоящем периоде

СП — ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассмотриваевом периоде.

в) средний остаток денежных активов планируется как половина оптимального их остатка.

Модель Миллера-Орра

Модель Баумоля проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируе­мы. В действительности такое случается редко — остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и повседневной реальностью.

Она по­могает ответить на вопрос: как предприятию, следует управлять де­нежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств.

Миллер и Орр использовали при пост­роении модели процесс Бернулли — стохастический процесс, в кото­ром поступление и расходование денег от периода к периоду являют­ся независимыми случайными событиями.

Логика действий финансового менеджера по управлению остат­ком средств на расчетном счете заключа­ется в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела.

Как только это происхо­дит, предприятие начинает скупать достаточное количество ликвидных ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторомy нормальному уровню (точке возврата).

Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает накопленные ранее ценные бумаги и таким образом пополня­ет запас денежных средств до нормального предела.

В соответствии с моделью Миллера – Орра остатки денежных активов на предстоящий период определяются в следующих размерах:

а) минимальный остаток денежных активов применяется в размере минимального их резерва в отчетном периоде (это значение должно быть выше нуля)

б) оптимальный остаток денежных активов рассчитывается по формуле:

(70)

ОТ – сумма оптимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде.

в) Максимальный остаток денежных активов применяется в трехкратном размере денежных активов оптимальных.

Превышение этого остатка определяет необходимость трансформации излишних денежных активов в краткосрочные финансовые вложения.

г) средний остаток денежных активов рассчитывается в этом случае по формуле

(71)

ДАср – средний остаток денежных активов в планированном периоде

ДА min, ДА max – минимальные и максимальные остатки денежных активов, рассчитаны ранее.

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Источник: https://studopedia.ru/4_149368_upravlenie-denezhnimi-aktivami.html