5.3.1. Расчет индексов платежеспособности

46. Расчет индекса кредитоспособности

5.3.1. Расчет индексов платежеспособности

Индекскредитоспособности построен с помощьюаппарата мультипликативногодискриминантного анализа (MDA) и позволяетв первом приближении разделитьхозяйствующие субъекты на потенциальныхбанкротов и не банкротов.

       ИндексАльтмана представляет собой функциюот некоторых показателей, характеризующихэкономический потенциал предприятияи результаты его работы за истекшийпериод. В общем виде индекс кредитоспособностиимеет вид:       Z=3.3*К1+1.0*К2+0.6*К3+1.4*К4+1.

2*К5гдепоказателиК1К2К3К4К5рассчитываются последующим алгоритмам:

   К1= Прибыль до выплаты процентов, налогов/ Всего активов

К2= Выручка от реализации / Всего активов

К3= Собственный капитал (рыночная оценка)/ Привлеченный капитал

К4= Реинвестированная прибыль / Всегоактивов

К5= Собственные оборотные средства / Всегоактивов

       Критическоезначение индекса Z рассчитывалосьАльтманом по данным статистическойвыборки и составило 2,675. С этой величинойсопоставляется расчетное значениеиндекса кредитоспособности дляконкретного предприятия. Это позволяетпровести границу между предприятиямии высказать суждение о возможном вобозримом будущем (2-3 года) банкротствеодних (Z2.675).

Поданным на конец отчетного периода длянашего предприятия этот индекс =2,956.

Ноздесь следует сделать небольшую поправку;расчет индекса кредитоспособности внаиболее законченном виде возможенлишь для компаний, котирующих свои акциина фондовых биржах, что в переходнойэкономики имеет существенное значение,но к сожалению пока не получило своегодостаточного развития (образованиефондовых бирж) .

47.Сущность нормирования оборотных средств

Нормированиеоборотных средств заключается вразработке норм по видам товарно-материальныхценностей и затрат, а также мероприятий,способствующих повышению эффективностииспользования оборотных средств.

Нормируютсяследующие элементы оборотных средств:производственные запасы; незавершенноепроизводство; расходы будущих периодов;готовая продукция на складе предприятия;денежные средства в кассе на хранении.

Производственнымизапасами называются материальныересурсы, находящиеся на предприятии,но не вступившие в производственныйпроцесс.

Суммарныйнорматив оборотных средств впроизводственных запасах (Н), относящихсяк оборотным фондам, определяетсяумножением среднесуточного потребленияматериальных ресурсов в стоимостномвыражении на норму запаса в днях:

,гдеМn — сумма расходов определенной группыматериальных ресурсов на плановыйпериод; Тn — число дней в плановомпериоде; Н — установленная норма запасадля данного вида ресурсов, дней.

Взависимости от назначения запаса инеобходимости подготовки материальныхресурсов к использованию в производстве,различают: транспортный, подготовительный,текущий, страховой (или гарантийный),технологический запас.

Внатуральном или условно-натуральномизмерении текущий запас (Зтек) определяетсяпо формуле:

гдеИп — интервал поставки, дней; М —среднесуточная потребность материальныхресурсов; Кзап — коэффициент задержкиресурсов в запасе.

гдеПп — периодичность потребленияматериальных ресурсов, дней; Д—календарное время — число дней в плановомпериоде.

Нормированиестрахового (гарантийного) запаса в дняхосуществляется двумя способами:

а)по среднему отклонению фактическихсроков поставки от плановых; б) повремени, необходимому для срочногооформления заказа и доставки материальныхресурсов от поставщика к потребителю.

Технологическийзапас (Зтех) необходим на время подготовкиприбывших материальных ресурсов кпроизводственному потреблению. Еслидля этого не требуется специальныхопераций по предварительной технологическойобработке материалов, технологическийзапас принимается равным одному дню.

Принеобходимости технологической подготовкизапас материальных ресурсов для этогоустанавливается при условии, что интервалпоставки менее 90 дней, и рассчитываетсяпо формуле:

гдеПм — период времени подготовки материаловк производству, дней.

Нормативоборотных средств на незавершенноепроизводство(Ннп)определяется по формуле:

гдеВп — плановый объем товарной продукциипо производственной себестоимости; Тц— длительность цикла изготовленияпродукции; Кнз — коэффициент нарастаниязатрат, представляющий собой отношениесебестоимости продукции в незавершенномпроизводстве к плановой ее себестоимости:

гдеЗа— первоначальные затраты (на сырье,материалы, покупные полуфабрикаты икомплектующие элементы); Зо — всеостальные затраты; 0,5 — коэффициент,характеризующий равномерность нарастанияпоследующих затрат.

Нормативоборотных средств на расходы будущихпериодов (Нбп) рассчитывается поравенству:

гдеРбн — сумма средств, вложенных в расходыбудущих периодов, на начало плановогогода; Рп — расходы на данный плановыйпериод по смете; Рв — расходы, включаемыев себестоимость продукции плановогопериода по смете затрат на производство.

Нормативна готовую продукцию, находящуюся наскладе (Нгот), определяется по формуле:

гдеСк — установленный норматив пребыванияготовой продукции на складе, дней.

Источник: https://studfile.net/preview/5639041/page:26/

Расчет индексов платежеспособности

5.3.1. Расчет индексов платежеспособности

Наибольшую известность в этой области получила работа известного западного экономиста Э.Альтмана, разработавшего методику расчета индекса кредитоспособности.

Этот индекс позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид:

Z=3,3*К1+1,0*К2+0,6*К3+1,4*К4+1,2*К5,

где показатели К1, К2, К3, К4, К5 рассчитываются по следующим алгоритмам:

К1=прибыль до выплаты процентов и налогов/Всего активов;

К2=выручка от реализации/Всего активов;

К3=собственный капитал (рыночная оценка) /привлеченный капитал (балансовая оценка);

К4=нераспределенная прибыль / Всего активов;

К5=чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства) /всего активов.

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного предприятия.

Это позволяет провести границы между предприятиями и высказать суждение о возможном в обозримом будущем (2-3 года) банкротстве одних предприятий, которые имеют Z2,675.

Безусловно, возможны отклонения от приведенного критериального значения, поэтому Альтман выделил интервал (1,81-2,99), названный «зоной неопределенности», попадание за границы которого с очень высокой вероятностью позволяет делать суждения в отношении оцениваемой компании: если Z2,99, то суждение прямо противоположно.

Значимость методики Альтмана определяется не только введением критериального значения показателя Z, но и техникой оценки. Однако, нужно отметить, что применение критерия Z для российских компаний если и возможно, то с очень большими оговорками. Причин тому несколько.

Во-первых, модель построена по данным американских компаний. А как известно, что любая страна имеет свою специфику организации бизнеса (об этом, кстати, свидетельствует и исследование британских ученых).

Во-вторых, критерий Z построен в основном по данным 50-х годов; за истекшие годы экономическая ситуация изменилась во всем мире, поэтому совершенно очевидно, что повторение анализа по методике Альтмана на более поздних данных могло внести изменения в его модель.

В-третьих, по сути, модель Альтмана может быть реализована лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала (показатель К3).

Тем не менее уже имеется опыт расчета индекса Z для отечественных компаний нефтегазового комплекса.

Существуют и другие разработки в области прогнозирования финансовых затруднений у организаций и предприятий. Одно из интересных предложенией– методика оценки платежеспособности фирмы, разработанная Ж.Конан и М.

Голдер.

Ж.Конан и М.

Голдер на основе изучения 95 малых и средних предприятий Франции разработали модель, позволяющую оценить вероятность задержки платежей фирмой в зависимости от значения следующего дискриминантного показателя:

Q= -0.16 *Y1- 0,22*Y2+0,87*Y3+0.10*Y4-0.24*Y5,

где Y1=(денежные средства +дебиторская задолженность) / итог баланса;

Y2=(собственный капитал +долгосрочные пассивы )/ итог баланса;

Y3=финансовые расходы (расходы по обслуживанию займов)/выручка от реализации;

Y4=расходы на персонал /добавленная стоимость (после налогообложения);

Y5= прибыль до выплаты процентов и налогов/заемный капитал.

Вероятность задержки платежей фирмами, имеющими различное значение показателя Q приведены в таблице.

Вероятность задержки платежей фирмами, имеющими различные показателя Q:

Значение Q +0,210 +0,048 +0,002 -0,026 -0,068 -0,087 -0,107 -0,131 -0,164
Вероятность задержки платежа, %

За последние 30 лет зарубежными бухгалтерами и экономистами было разработано множество модификаций таких моделей, поскольку оценивать с помощью этой методики можно не только отдельные фирмы, но и целые регионы, отрасли и даже страны.

Использование системы формализованных

и неформализованных критериев.

Расчет индекса кредитоспособности в наиболее законченном виде возможен лишь для компаний, котирующих свои акции на фондовых биржах.

В качестве примера можно привести рекомендации комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания), содержащие перечень практических показателей для оценки возможного банкротства предприятия. Основываясь на разработках западных аудиторских фирм и учитывая отечественную специфику ведения бизнеса, можно рекомендовать следующую двухуровневую систему показателей.

К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения которых или неблагоприятная динамика их изменения свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе банкротстве. К ним относятся:

· повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

· превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;

· чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

· устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

· хроническая нехватка оборотных средств;

· устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;

· неправильная реинвестиционная политика организации;

· превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;

· хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);

· высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

· наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;

· ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;

· использование (вынужденное) источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;

· применение в производственном процессе морально устаревшего оборудования ;

· потери долгосрочных контрактов;

· неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но вместе с тем они указывают, что при определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

· потери ключевых сотрудников аппарата управления;

· также нарушения ритмичности производственно-технологического процесса;

· недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т.е. чрезмерная зависимость финансовых результатов деятельности предприятия от какого-то одного конкретного проекта, сорта продукции, вида активов и др.;

· излишняя уверенность в успешности и прибыльности нового проекта;

· участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;

· потеря ключевых контрагентов;

· недооценка необходимости постоянного технического и технологического обновления предприятия;

· неэффективные долгосрочные соглашения;

· политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевых подразделений.

Не все из рассмотренных критериев могут быть рассчитаны непосредственно по данным бухгалтерской отчетности, нужна дополнительная информация. Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.

Оценка и прогнозирование показателей удовлетворительности структуры баланса

(Отечественный опыт прогнозирования

Финансовых затруднений).

Методика оценки неплатежеспособности и прогнозирования финансовых затруднений предложена и российскими специалистами.

Основным документом, регулирующим юридические аспекты процедуры банкротства, является Федеральный закон “О несостоятельности (банкротстве)”.

Согласно Закону под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и /или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Юридическое лицо является неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и/или обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения.

В соответствии с Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденными распоряжением № 31 –р от 12.08.1994 года Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) используется система критериев оценки неудовлетворительности структуры баланса и несостоятельности организации.

Показателями для оценки удовлетворительности структуры баланса являются:

· коэффициент текущей ликвидности (Ктл);

· коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами КОСС);

· коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (КВ(У)П).

Приведенные показатели рассчитываются по данным баланса.

Коэффициент текущей ликвидности показывает отношение фактической стоимости оборотных средств организации к срочным обязательствам.. и рассчитывается как отношение суммы оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов к наиболее срочным обязательствам.

Ктл = (Оборотные активы –НДС) / (краткосрочные кредиты и займы + кредиторская задолженность + задолженность перед учредителями + прочие краткосрочные обязательства).

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает, в какой степени активы организации обеспечены собственными источниками.

КОСС = СОС / оборотные активы = ((капитал и резервы + доходы будущих периодов + резервы предстоящих расходов) – внеоборотные активы) / оборотные активы.

Показателями, характеризующими наличие возможности у организации восстановить либо утратить платежеспособность в течение определенного периода, являются коэффициенты восстановления и утраты платежеспособности.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: Ктл

Источник: https://infopedia.su/10x181e.html

Расчет индекса кредитоспособности

5.3.1. Расчет индексов платежеспособности

Прогноз на более длительный период (на 2-3 года) может быть получен путем индекса кредитоспособности (ИК):

ИК = 3,3*К1 + 1,0*К2 + 0,6*К3 + 1,4*К4 + 1,2*К5,

где показатели-аргументы рассчитываются по формулам:

К1 = Пр(уб)дно / Активы по балансу

К2 = Выручка / Активы по балансу

К3 = Собственные средства / Заемные средства

К4 = Чистая прибыль отчетного периода / Активы по балансу

К5 = Собственные оборотные средства / Активы по балансу

К1 = 1554 / 4943 = 0,31

К2 = 7112 / 4943 = 1,44

К3 = 4118 / 825 = 4,99

К4 = 15 / 4943 = 0,003

К5= (4118-2869) / 4943 = 0,25

ИК = 3,3*0,31 + 1,44 + 0,6*4,99 + 1,4*0,003 + 1,2*0,25 = 5,76

Чем сильнее индекс кредитоспособности предприятия отклоняется от критического значения (2,675), тем значительнее возрастает вероятность негативных и позитивных перспектив.

Вероятность банкротства по Альтману:

· менее 1,8 – очень высокая;

· 1,8-2,675 – высокая;

· 2,675-3,0 – существует вероятность;

· 3,0 и более – очень низкая.

У предприятия ООО «ХЛЕБ» индекс кредитоспособности равен 5,76, т.е. перспектива банкротства в течение ближайших 2-3 лет маловероятна, а это значит, что предприятие в перспективе останется финансово устойчивым, платежеспособным и в состоянии будет рассчитываться по кредиту и процентам, т.е. на данный момент предприятие является кредитоспособным.

Заключение

Кредитоспособность – это система условий, определяющих способность предприятия привлекать заемный капитал и возвращать его в полном объеме в предусмотренные сроки.

Уровень кредитоспособности зависит от уровня платежеспособности и финансовой устойчивости, однако для оценки кредитоспособности необходим более широкий круг показателей: рентабельность активов, собственного капитала, оборачиваемость дебиторской задолженности, рентабельность продаж и др.

Ключевые показатели кредитоспособности должны непосредственно отражать следующие аспекты финансового состояния предприятия:

а) эффективность использования собственного капитала;

б) обеспеченность имеющихся заемных источников финансирования ликвидными активами;

в) достаточность собственных источников финансирования для покрытия внеоборотных активов и важнейших элементов оборотных активов для привлечения кредита.

Эту информацию дают следующие ключевые показатели:

а) отношение прибыли от продаж к собственному капиталу (рентабельность собственного капитала);

б) отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности (реальный коэффициент общей ликвидности);

в) отношение собственных оборотных средств к запасам (коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования).

Все ключевые показатели производны от других показателей кредитоспособности. Рентабельность собственного капитала прямо пропорциональна рентабельности продаж и оборачиваемости собственного капитала. Следовательно, в системе оценочных показателей кредитоспособности необходимы выручку от продаж, сопоставляемая с другими показателями.

Одновременно важная оборачиваемость дебиторской задолженности, оценивающая скорость превращения выручки от продаж в денежные средства. Уровень обеспеченности запасов собственными оборотными средствами может быть в случает необходимости повышен, если есть нераспределенная прибыль, способная в достаточных размерах увеличить собственный капитал.

Величина нераспределенной прибыли зависит от прибыли от продаж.

Таким образом, все ключевые показатели кредитоспособности взаимозависимы, но оценивают разные аспекты финансового состояния предприятия.

Использование кредита целесообразно не только тогда, когда ключевые показатели кредитоспособности находится на необходимом уровне. Целью привлечения кредита может быть именно повышение ключевых показателей с помощью роста выручки и прибыли от продаж.

В этом случае кредит также целесообразен с точки зрения и заемщика, и кредитора. Должна быть определена максимальная сумма кредита, который полностью и своевременно может быть погашен предприятием с учетом результатов его использования.

При этом рассчитывается необходимое увеличение выручки от продаж и прибыли от продаж, которое обеспечит условия для возврата основной суммы долга кредита и выплаты процентов.

Одновременно оцениваются реальность достижения такой выручки и прибыли от продаж, а также уровень платежеспособности предприятия до получения кредита, во время его использования и после его возврата.

Как правило, использование кредита приводит к изменению стоимости и структуры активов и пассивов.

Если до получения кредита предприятие имело достаточный уровень отношения ликвидных активов к краткосрочной задолженности и собственных оборотных средств к необходимым запасам, это означает соответствие структуры источников финансирования структуре активов. Если после погашения кредита названное соответствие не нарушается, предприятие действительно кредитоспособно.

Задача 1.

Способом относительных разниц определите влияние факторов на результативный показатель, используя данные.

Решение:

Показатели План Факт Отклонение Индекс Влияние
Расходы сырья на ед. изделия -2 0,95 -110
Количество изделий, шт. +10 1,1
Всего затраты сырья +180 1,045
Цена ед. сырья +11 1,2 +418
Стоимость сырья всего +55000 1,25
Стоимость сырья на 1 изд. +308 1,14 +308

1. Влияние изменения расхода сырья на единицу изделия =

= 2200*(0,95-1) = -110 руб.

2. Влияние увеличения цены единицы сырья =

= (2200 + (-110)) * (1,2-1) = +418 руб.

3. Влияние двух факторов на изменение стоимости сырья на единицу изделия = -110 + 418 = +308 руб.

Вывод: Стоимость сырья на одно изделие увеличилась на 308 руб. Отрицательное влияние при этом оказал рост цен на единицу сырья.

В результате их роста стоимость сырья ни единицу изделия также увеличилась на 418 руб.

Но за счет экономии сырья, снижение норм расхода на единицу изделия с 40 до 38 наблюдается снижение стоимости сырья на единицу изделия на 110 руб., что можно оценить положительно.

Задача 2.

Постройте аналитическую модель, отражающую зависимость рентабельности постоянного капитала от структуры выручки и структуры маржинального дохода, оборачиваемости постоянного капитала.

Для построения модели используйте показатель прибыли от продаж.

Рассчитайте количественные параметры и рентабельность постоянного капитала по следующим данным:

· собственный капитал на начало года 800 тыс. руб.;

· собственный капитал на конец года 890 тыс. руб.;

· долгосрочный заемный капитал на начало года 400 тыс. руб.;

· долгосрочный заемный капитал на конец года 380 тыс. руб.

· выручка от реализации продукции 550 тыс. руб.;

· неполная себестоимость реализованной продукции 280 тыс. руб.;

· постоянные затраты 140 тыс. руб.

Решение:

Рентабельность постоянного капитала определяется по формуле:

Рпк = П / ПК * 100%, где

П – прибыль от продаж, тыс. руб.

ПК – постоянный капитал

Прибыль от продаж рассчитывается: П = В – С, где

В – выручка от продаж, тыс. руб.

С – себестоимость, тыс. руб.

С = НС + ПЗ, где

НС – неполная себестоимость, тыс. руб.

ПЗ – постоянные затраты, тыс. руб.

С = 280 + 140 = 420 тыс. руб.

П = 550 – 420 = 130 тыс. руб.

Постоянный капитал рассчитывается:

ПК = СК + ДЗК, где

СК — средняя величина собственного капитала, тыс. руб. =

= (800 + 890) / 2 = 845 тыс. руб.

ДЗК – средняя величина долгосрочного заемного капитала, тыс. руб. =

= (400 +380) / 2 = 390 тыс. руб.

ПК = 845 + 390 = 1 235 тыс. руб.

Маржинальный доход определяется:

МД = В – НС

МД = 550 – 280 = 270 тыс. руб.

Рентабельность постоянного капитала можно представить в следующем виде:

Рпк = П / ПК * В/В * МД /МД * 100% или

Рпк = П/МД * В/ПК * МД/В * 100%

Показатель структуры маржинального дохода Кмд:

Кмд = П/МД

Кмд = 130/270 = 0,4815

Показатель оборачиваемости постоянного капитала Коб:

Коб = В/ПК

Коб = 550/1 235 = 0,4453

Показатель структуры выручки Кв:

Кв = МД/В

Кв = 270/550 = 0,4909

Рпк = Кмд * Коб * Кв

Рпк = 0,4815 * 0,4453 * 0,4909 * 100% = 10,52%

Рпк = 130/1235 * 100% = 10,52%

Задача 3.

Денежные средства хозяйствующего субъекта за отчетный год выросли с 1 000 тыс. руб. до 1 ,50 тыс. руб. Предстоящие платежи уменьшились с 700 тыс. руб. до 650 тыс. руб. Определить коэффициент платежеспособности.

Решение:

Коэффициент платежеспособности (ликвидности) рассчитывается:

Кп = ДС / КО, где

ДС – денежные средства, тыс. руб.

КО – краткосрочные обязательства, тыс. руб.

На начало года

Кп = 1000 / 700 = 1,4

На конец года

Кп = 1350 / 650 = 2,1

Вывод:

Коэффициент платежеспособности, как на начало, так и на конец года выше 1, т.е. он показывает, что предприятие способно выполнить свои краткосрочные обязательства. Величина этого коэффициента увеличилась за отчетный год, что свидетельствует о повышении ликвидности и платежеспособности.

Список использованной литературы

1. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебное пособие – М.: ИНФРА-М, 2001 г.

2. Богатко А.Н. Основы экономического анализа хозяйствующего субъекта – М.: «Финансы и статистика», 2001 г.

3. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры – М.: «Финансы и статистика», 2001 г.

4. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия» — М.: ЮНИТИ, 1999 г.

5. Орлов Б.Л., Осипов В.В. Управленческий и финансовый анализ деятельности предприятия» Учебное пособие – М.: ЮНИТИ, 2001 г.

6. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия Учебное пособие – Минск: ИП «Экоперспектива», «Новое знание», 2003 г.

7. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. «№Методика финансового анализа», Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2001 г.

Источник: https://megaobuchalka.ru/7/42917.html

5.3.1. Расчет индексов платежеспособности: Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициенты для

5.3.1. Расчет индексов платежеспособности

Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициенты для прогнозирования банкротства считается работа У. Бивера, который проанализировал 30 коэффициентов за пятилетний период по группе компаний, половина из которых обанкротилась.

Все коэффициенты были сгруппированы им в шесть групп, при этом исследование показало, что наибольшую значимость для прогнозирования имел показатель, характеризовавший соотношение притока денежных средств и заемного капитала. Наибольшую известность в этой области получила работа известного западного экономиста Э.

Альтмана, разработавшего с помощью аппарата множественного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant апаlysis, MDA) методику расчета индекса кредитоспособности. Этот индекс позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства.

Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.

В общем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид: где показатели К1, К2, К3, К4, Ks рассчитываются по следующим алгоритмам: Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного предприятия.

Это позволяет провести границу между предприятиями и высказать суждение о возможном в обозримом будущем (2-3 года) банкротстве одних (Z < 2,675) и достаточно устойчивом финансовом положении других (Z > 2,675).

Безусловно, возможны отклонения от приведенного критериального значения, поэтому Альтман выделил интервал (1,81 — 2,99), названный «зоной неопределенности», попадание за границы которого с очень высокой вероятностью позволяет делать суждения в отношении оцениваемой компании: если Z < 1,81, то компания с очевидностью может быть отнесена к потенциальным банкротам, если Z > 2,99, то суждение прямо противоположно. Известны и другие подобные критерии, в частности, в 1977 г. британские ученые Р. Тафлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов.

Значимость методики Альтмана определяется не столько приведенным в ней критериальным значением показателя Z, сколько собственно техникой оценивания. Применение критерия Z для российских компаний если и возможно, то с очень большими оговорками.

Причин тому несколько. Во-первых, модель построена по данным американских компаний, вместе с тем очевидно, что любая страна имеет свою специфику организации бизнеса (об этом, кстати, свидетельствует и исследование британских ученых). Во-вторых, критерий Z построен в основном по данным 50-х годов; за истекшие годы экономическая ситуация изменилась во всем мире, поэтому совершенно не очевидно, что повторение анализа по методике Альтмана на более поздних данных оставило бы структурный состав модели без изменения. В-третьих, по сути, модель Альтмана может быть реализована лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала (показатель Кз). Тем не менее уже имеется опыт расчета индекса Z для отечественных компаний нефтегазового комплекса (см.: Экономика и жизнь. 1995. № 2. С. 9). Одно из интересных приложений метода МДА — оценка платежеспособности фирмы. Французы Ж.Конан и М.Голдер* на основе изучения 95 малых и средних предприятий Франции разработали модель, позволяющую оценить вероятность задержки платежей фирмой в зависимости от значения следующего дискриминантного показателя: где Y1 = (денежные средства + дебиторская задолженность) / итог баланса; Y2 = (собственный капитал + долгосрочные пассивы) / итог баланса; Y3 = финансовые расходы (расходы по обслуживанию займов) / выручка от реализации; Y4 = расходы на персонал / добавленная стоимость (после налогообложения); Y5 = прибыль до выплаты процентов и налогов / заемный капитал. * Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. М.: Олимп-Бизнес, 1997. Вероятность задержки платежей фирмами, имеющими различные значения показателя Q, приведены в табл. 5.4. Таблица 5.Вероятность задержки платежей фирмами, имеющими различные значения показателя Q

Вероятность задержки платежей фирмами, имеющими различные значения показателя Q

За последние 30 лет зарубежными бухгалтерами и экономистами было разработано множество модификаций таких моделей, поскольку оценивать с помощью МДА можно не только отдельные фирмы, но и целые регионы, отрасли и даже страны.

Источник: https://uchebnik-ekonomika.com/predprinimatelstvo-biznes_728/531-raschet-indeksov-26534.html

Refpoeconom
Добавить комментарий